摩根大通：股市可能面临销售再平衡带来的1500亿美元阻力

分析师表示，到6月底，全球最大的资产管理公司可能会卸出约1500亿美元的股票，在月底和季度末再平衡的推动下，这笔资金将流入债券。

以尼古拉斯·帕尼吉尔佐格洛为首的分析师在周四的报告中表示，在几个季度全球股票和债券朝着同一个方向移动之后，摩根士丹利资本国际世界指数的季度迄今回报率为5.4％，而彭博全球综合债券指数的回报率为-1.4％。

分析师认为，随着平衡的共同基金、主权财富基金、养老基金和其他基金管理公司转向满足配置要求，再平衡有利于债券。大型养老基金通常持有 60% 的股票/ 40% 的股权组合。

他们详细分析说，股票和债券的相对表现意味着平衡的共同基金将在本月底之前进行约310亿美元的股票购买，类似数量的债券抛售。

对于其他玩家来说，流程则相反。分析师估计，挪威1.3万亿美元的石油基金的净股权销售额可能达到180亿美元，但如果各季度净石油收入在2022年底的资产权重之前平均投资，则净股票销售额将减少到仅60亿美元。

他们估计，将部分外汇储备投资于股票的瑞士国民银行需要在季度末之前出售约110亿美元的全球股票。分析师表示，日本1.5万亿美元的政府养老基金需要出售约370亿美元的股票并购买等额的债券，以重新平衡其投资组合配置。

分析师表示，管理资产约为8.5万亿美元的美国固定福利养老金计划在一到两个季度内的平衡速度往往会更慢。

他们估计，鉴于股票和债券本季度迄今的表现，如果在3月底实现全面再平衡，美国固定收益计划可能会净卖出1,850亿美元的股票，并对债券进行类似的净买入。但是，分析师指出，养老基金在再平衡方面不那么严格，这意味着估计的1850亿美元股票出售不太可能全部实现。基于这种情况以及养老基金先前的行为，分析师预计，再平衡流量中约有三分之一将在季度末之前发生。

 

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