AI 泡泡破裂的路线图

来源: 于 2025-12-02 05:36:24 [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次

股市操纵者(Market makers：华尔街各大投资银行、对冲基金等)把一个行业或概念吹成泡泡来赚钱，是人所共知的事情。无论是 1995－2000 年的互联网(dot.com)，还是 2005－2008 年的美国房地产，故事的核心——技术或产业本身——都是真实的,  操纵者们所做的，是把这些真实的概念放大成一个极度诱人的叙事，引诱小型投资者和散户(smaller hedge funds, institutional investors and individual investors) 蜂拥而入，众人捧柴火焰高，最终形成一个不可持续的大泡泡。在泡泡破灭之前，他们悄然撤离，满载而归。
如今，他们正在撤离曾经势不可挡的 AI 股票市场。

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英伟达(Nvidia)是AI的标志, 它的CEO黄仁勋曾被视为点石成金的传奇人物。任何科技公司，只要与英伟达沾上边儿，甚至只是得到黄老板的点头或一句话，股价便能扶摇直上，仿佛只有天上的白云能拦得住。投资者们紧盯黄老板的每一个眼神、每一个举动，希望能从他举手投足之间找到破解金矿大门的密码。2025年11月19日，英伟达在收盘后发布了亮丽的业绩报告，股价瞬间飙升5%。
那是黄老板离"得道成仙"最近的一刻。
2
在英伟达财报之前，市场对 AI 泡泡的质疑声已逐渐增多。因成功预测并做空2008 年次贷危机而成名的麦克·伯里(Michael Burry)，一直不看好 AI 股票的高估值。他做空 AI 的消息不断传出，让华尔街紧张不安。2025年11月初，消息确认伯里正在做空英伟达。
随后出现了反常现象：一些公司，尤其是与 AI 相关的企业，发布亮眼财报后股价却大幅下滑。作为AI 行业的标志和领头羊，英伟达11月19日财报发布后股价盘后飙升5%，但第二天开盘一路下跌，最终以下跌3%收市。同一天，整个股票市场血淋淋一片，惨不忍睹。
当晚，在电话中再次且更加坚定地对一位朋友表明立场，"英伟达和AI的故事都讲完了，剩下的是尾声"。忍住没说的后半句是，"诸葛亮是谁?"
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感恩节前给朋友发去 AI 泡泡破裂的大致路线图，提醒谨慎：
1) 英伟达财报时，它的故事已讲完，AI 泡泡开始泄气。
2) 英伟达财报后股市下跌，不久股市上传出谷歌(Google)-- 脸书(Meta)数十亿美元合约的消息。消息出现的时间蹊跷而且无法确认，感觉很可能是个烟幕弹。用新欢谷歌替代旧爱英伟达，华尔街试图把AI的故事暂时勉强讲下去，掩护大部队撤退。黄仁勋愤愤不平地辩称:"我的 GPU 比谷歌的 TBU 技术超前一代。" 然而，他的话已失去魔力，无人理会。谷歌股价创新高时，英伟达却屡屡受挫。
焦点从来不是英伟达或谷歌，而是华尔街大佬们如何赚钱。英伟达的故事讲烂了，操盘者担心在兵败如山倒般的溃散中受损，就抛出谷歌这道"回锅肉"打掩护，来争取有序撤退的时间。
3) 当华尔街大佬们撤退得差不多时，脸书/Meta 或许会出面澄清, 所谓与谷歌的合约并不存在，或并不像传说中那么大。那才是 AI 泡泡真正破裂的时刻。
届时，英伟达财报后那场血淋淋的股市下跌，只会显得像一次消防演习。
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2008 年金融危机背景下的电影《大空头》（The Big Short）中，麦克·伯里不是主角，但戏份不少。主角是对冲基金经理 Mark Baum(原型人物名字不同), 他与伯里一样成功做空了美国房地产。
电影结尾，面对巨额财富 Baum 却无法高兴。他清楚自己的暴富与美国百万家庭无家可归、社区破碎是同一枚硬币的两面。他沉重地预测："I have a feeling that in a few years, people are going to do what they always do when the economy tanks. They would be blaming the immigrants and poor people/我有一种感觉。几年后人们会做在经济衰败时人们总会做得事情，把一切责任归于移民和穷人。"(下面视频中1:30 处)


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Baum 的预言只对了一半。
事实是，MAGA劳苦大众组织起来，从纽约迎来一位名叫川普的浮夸商人当作自己的大救星,  并把自己的不幸归咎于移民。




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