我不看好AVGO作为AI主线投资,NVLink就是一道明摆着的墙

来源: 2025-06-01 07:15:27 [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读:

我曾经持有Broadcom(AVGO),也一度看好它AI收入的增长、客户名单亮眼、毛利高、还稳定分红。但最近我已经全部220卖出了AVGO的持仓,原因只有一个:它永远进不了英伟达修的那座AI城。

NVLink是英伟达自研的GPU高速互联协议,用来把几十张GPU连成一个整体,训练大模型时互相通信不卡顿,带宽比普通PCIe快5–12倍。它不仅替代了传统网络芯片,还绕开了像Broadcom这种做以太网交换芯片的公司。

英伟达最近推出了NVLink Fusion,说要开放支持第三方芯片,我第一反应是:那AVGO是不是可以接进去了?结果我去查英伟达官方合作名单,发现有Fujitsu,有高通,有联发科,甚至有IP提供商Synopsys——就是没有Broadcom。然后我看到新闻,Broadcom联合AMD、Intel搞了个“UALink联盟”来对抗NVLink。这说明什么?说明AVGO根本进不去主流AI生态,只能另起炉灶。这不是参与者,这是被踢出局的人。

我想明白了:英伟达是平台,AVGO是零件;英伟达写规则,AVGO打工。AI这场革命不是靠“配件供应商”定天下,而是靠能掌握生态的龙头——而AVGO做不到。很多人会说,NVLink不是支持第三方芯片了吗?没错,是“支持它挑中的那一批”。英伟达做的是平台协议生意,不是真的来搞开放标准。你想接进去?可以啊,但要用它的接口,用它的控制逻辑,还得你对它没有威胁。像Google的TPU、亚马逊的Trainium,它可以容忍——因为你是自用的,不卖给别人;但像AVGO,做的可是帮Meta、TikTok这些大客户搞AI芯片的,未来很可能挑战英伟达GPU份额的,它当然要封锁。这就是我说的:NVLink看似开放,实质就是一道智能护城河。

AVGO很赚钱,基本面也好,但我看得更远一点:它做的是外包生意,没有自己的平台,没有自己的生态控制权,它赚不到生态垄断的钱。它有现金流,但没有未来的定价权。英伟达现在做的是AI芯片 + NVLink通信协议 + CUDA软件 + DGX平台 + 网络设备 + SDK开发生态,全栈打通。谁来挑战,谁就进不了这个城。所以我卖掉AVGO,加码了NVDA。贵不贵我不在乎,因为我知道AI生态才刚开始,未来所有数据中心互联标准、训练平台都可能被NVDA定义。

AVGO再好,也只是做配套的——做水龙头的,永远敌不过造水厂的。我投资AI,不投配角,不投跟随者,不投城外敲门的。英伟达是平台垄断,Broadcom是外包工厂。所以我不看好AVGO,已经全部卖出。

个人观点,可能会打脸,风险自负。哈哈