纸黄金风险也很大；如果发行商乱发纸黄金（没有足够实物黄金后盾），最后就是废纸一堆。

1?? 纸黄金不是实物黄金

• 纸黄金是 金融合约，本质上是“黄金的账面权利”，而不是你手里实际持有的黄金。

• 如果发行商出现问题（管理不善、资金链断裂、违规操作），投资者可能 拿不到对应的实物黄金。

• 所以在极端情况下，纸黄金可能变成 一张“废纸”。

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2?? 发行商风险（信用风险）

• 黄金本身价格波动是市场风险，但纸黄金还有额外的信用风险：

  • 发行商可能 超额发行，承诺的黄金数量超过实际储备

  • 公司经营不善或倒闭，持有者的权益可能被侵蚀

• 实际历史上，中国部分“纸黄金”或黄金ETF就曾出现 流动性紧张、赎回受阻 的情况。

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3?? 流动性与价格风险

• 纸黄金的价格一般紧跟现货，但可能 在极端市场或危机时段出现大幅折价。

• 如果想迅速兑换实物或现金，可能 卖不出或价格大幅低于账面价值。

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4?? 机会成本与心理安全感

• 买纸黄金可能让人产生“安全感”，以为自己持有黄金就稳了，但实际上：

  • 风险集中在发行商和合约条款

  • 一旦发行商出问题，你可能 本金全部打水漂

• 真正想避险，实物黄金或多样化投资组合才更可靠。