最雷人的“蝴蝶效应”:中国的重男轻女思想导致美国市场泡沫，金融危机

美国《华尔街日报》6月19日刊登Justin Lahart的文章《中国重男轻女可能导致美国市场泡沫》。作者认为,中国男女性别比例严重失调导致的“女性缺失”问题可能也对美国的住房和信贷泡沫起了推波助澜作用。这可能是我们至今所知的最雷人的“蝴蝶效应”。

　　作者的逻辑起点主要基于现任美联储主席伯南克在2005年提出的“全球储蓄过剩论”。伯南克认为,发展中国家(特别是中国)日益提高的储蓄率压低了利率水平从而刺激了美国房地产市场泡沫的产生。而中国储蓄率大幅跃升的一个可能原因,在Lahart看来,是女性的缺乏使中国的婚姻市场处于极度竞争状态,有男孩的家庭纷纷积攒财富,以便使自己的儿子对女性更具吸引力。其主要依据是两位经济学家在美国国民经济研究局新近发表的一篇工作论文,该文的主要发现是:在中国那些青年男女性别比失衡高的地区,储蓄率也会更高。而且,在男女性别比失衡的地区,有儿子家庭的储蓄率会更高些。因此,作者据以得出结论:中国的男女性别比例失衡产生储蓄过剩,而储蓄过剩导致美国住房市场和信贷泡沫的产生。

　　以此来推演美国市场泡沫的产生和破灭是极其草率和缺乏严谨性的。我们姑且接受中国男女性别比例失衡和储蓄率提高之间存在显著的正向相关性,但认为中国的高储蓄率导致了美国住房和信贷市场泡沫并最终引发次贷危机,我们是无论如何也不会接受的。普遍认为,美联储长期低利率的信贷扩张、自由放任的资本主义和金融市场的过度创新、美国的高消费低储蓄以及华尔街的贪婪和冒险,是造成此次次贷危机最为重要的原因。

　　按照马克思的经济危机理论,我们甚至可以将次贷危机的根源直接指向资本主义制度本身。资本主义生产资料资本家占有制这一内生矛盾,必然导致资本和劳动收入分配的两极分化,而这又会致使有效需求不足从而出现生产过剩,美国解决生产过剩的办法是透支消费,但不幸的是泡沫破灭导致违约率上升从而最终引发次贷危机。即便我们现在暂时不履行资本主义掘墓人的角色,也会发现,按照马克思的经济危机逻辑,美国的高消费低储蓄模式对于次贷危机的爆发难辞其咎。凭借美元的国际货币霸主地位,美国鼓励居民透支消费来发展债务经济。2007年美国家庭债务规模扩大到14万亿美元,债务占可支配收入的比重达到了史无前例的140%。另一方面,美国的个人储蓄率(占可支配收入的比例)一路下降,从20世纪90年代早期的7%下降为2007年的-1.7%,创下1933年大萧条时代以来的历史最低纪录。

　　美国高消费低储蓄发展模式的必然后果是庞大的债务赤字。长期以来,中国作为美国的顺差国,不得以通过购买美国国债来确保自身的资产收益和安全,同时在某种程度上也支持了美国的债务经济。或许还对美国的长期低利率信贷扩张政策起到了微弱的影响。但问题在于,如果美国不采取高消费低储蓄的经济发展模式,在中国储蓄率较高的背景下,这一切还会成为可能吗?当前美国市场消费萎靡、储蓄率回升(2009年4月美国个人储蓄率达到了14年来的新高5.7%),而中国出口连续下滑已经证明中国的高储蓄率并不必然会对美国产生影响。

　　面对不平衡,正确的解决方案恐怕还在美国自身。正如著名的国际经济学家、美国国民经济研究局名誉退休局长马丁·费尔德斯坦认为的那样:竞争性美元和美国个人储蓄率的提高或许是最终解决之道。（