全球需求弱 烧不旺经济冷灶

　　美国4月制造业扩张减慢，欧元区贸易反映经济疲软，中国成长减速，在在显示全球经济缺乏强劲的需求来源以提振成长，主要先进国和新兴经济体未来将极易受政策影响，尤其是联准会（Fed）的宽松政策。美国、日本等地虽陆续传出经济利多，但全球整体的市场需求却依旧委靡不振。

　　以下分别评估美国、欧元区、中国、日本、墨西哥和俄罗斯等六国的经济现况。

　　俄国成长恐大减速

　　俄罗斯统计局17日公布，今年第1季经济成长率年比仅1.6%，创下2009年来最慢成长速度，主因是投资下降与商品价格走跌，但仍优于统计局今年初预测的1.1%，也高于市场预期。

　　不过，俄罗斯今年经济成长料将大幅减速，经济学家已纷纷调降该国全年经济成长预测。

　　俄国经济部预测今年经济成长仅达2.3%，欧洲复兴开发银行（EBRD）上周将该预测值腰斩至1.8%，而路透访调经济学家的结果则为较乐观的2.9%。

　　经济学家去年秋季首度对俄国经济减速示警，俄国公布2月国内生产毛额（GDP）逼近0%后，经济部已提出衰退警告，第1季数据无疑雪上加霜。

　　俄国第1季经济成长率的比较基期较高，去年3月举行总统大选、同年前两个月的财政支出也较平时高。虽然俄国今年首季GDP显示经济成长趋稳而非持续下降，且未来减速幅度可能不如预期剧烈，但分析师警告，这个情况可能随时改观。

　　中国短期乌云罩顶

　　中国经济乍看之下没甚么好担心的，最新数据虽略不如预期，但4月工业生产和零售销售均加速成长，显示今年成长率可望达到令各国称羡的7.5%。

　　各界仍心存疑虑，长期而言，中国过去动辄两位数的成长率已不复返，中国也已面临人口老化和投资减缓的困境。

　　短期而言，银行和影子银行的放款规模锐增，目前每1元人民币的新信用能产生约4元人民币的GDP，接近十年新低，显示中国货币乘数效应逐渐减少。

　　乐观人士希望政府能介入挽救经济，但不是推出庞大刺激措施，而是以降低国家权力，并刺激民间企业和消费者支出，来提振成长。

　　然而，当局要到好几个月后才能确定是否会推出重大改革，在此之前，乌云将持续笼罩这个亚洲最大经济体。

　　墨国下半年将回神

　　墨西哥最新经济成长数据不如预期，财政部17日将今年的预估成长率从3.5%下修为3.1%。对于这个全球投资人视为拉丁美洲最闪耀前景的国家来说，显然光芒褪色。

　　不过，虽然墨西哥今年第1季经济与去年同期相比仅成长0.8%，主要因素是今年工作日较去年短少，其次则如滙丰（HSBC）驻墨西哥首席经济学家马丁所言，去年12月政府改朝换代后官员仍在调整脚步，造成短期财政支出瘫痪。

　　这些暂时因素可能很快消退，随著美国制造业前景转趋乐观，经济学家预期墨国下半年经济将明显增温。

　　美国景气喜忧参半

　　美国预算赤字正迅速下滑，国会预算处（CBO）上周预估，今年赤字占国内生产毛额（GDP）比率可望锐减至4%，远低于2009年的10%，这对美国总统奥巴马和经济却是喜忧参半。

　　一方面，过去三年来国会山庄始终被减赤议题占据，最大原因就是预算赤字减少代表经济体质日益健全，因此税收可望增加。另一方面，一如马里兰联邦准备银行总裁瑞斯金所言，联邦政府为缩减赤字，于今年初推出的增税和减支措施，却持续拖累经济活动。

　　虽然其它数据显示，美国仍在温和成长，房市继续回升，消费者支出优于预期，失业率也稳定下滑，但若政府继续用缩减支出对成长踩煞车，今年看来也会是成长疲软的一年。

　　欧盟衰退速度减缓

　　欧元区已陷入欧元问世以来的最长衰退期，欧洲央行（ECB）总裁德拉基等官员甚至只能说，情势本可能更糟，但恶化速度已减慢，例如第1季GDP萎缩0.2%，但萎缩幅度已比去年第4季的0.6%小。欧元区3月进口则比2月减少1%，反映内需疲软和物价持续下跌。

　　但也有个更令人振奋的好转迹象，就是成员国间的贸易失衡日益改善：德国的贸易顺差缩减，周边国家的逆差也在缩小。周边国家进口下滑虽部分反映民众减少支出，但出口成长，却是拜单位劳动成本下滑、推升竞争力所赐，西班牙3月更出现贸易顺差。

　　不过，经济合作发展组织（OECD）首席经济学家帕多安（PierCarloPadoan）指出，欧元区贸易失衡减少可能是周期而暂时性的，无法持续。

　　日本极度宽松见效

　　首相安倍晋三推出的震撼策略正在奏效，至少已藉股市大涨推升消费者信心。受消费者支出带动，日本上季经济成长率为3.5%，傲视七大工业国（G7）。但企业信心依旧低迷。最新GDP数据显示资本投资连续第5季下滑，而说服企业扩大投资，正是安倍的成功关键。

　　若安倍领导的自民党在夏季的参院选举获胜，显示日本将出现稳定领导阶层，可望提振企业和家庭的信心。

　　日本自1960至1970年代以来，仅两位领袖能连续掌权五年。

　　日本不光靠宽松货币来提振经济，应能减缓货币战争的疑虑，且若日本经济能靠国内投资和内需成长而扩张，也将有利全球成长。