美国AI公司发债规模激增,市场乐观与系统性风险担忧并存

人工智能领域近期出现大规模融资活动。今年以来，美国人工智能公司的发债规模已超过2000亿美元。据高盛估计，仅Meta、Alphabet和Oracle几家公司今年就已发行了1800亿美元的巨额债券。Meta于近期宣布，将再次发行300亿美元的公司债。

东方IC

这一发债规模意味着，今年人工智能相关债券发行量已占据美国企业债务净供应总量的四分之一以上。资管公司TwentyFour的基金经理Gordon Shannon指出，这些高评级科技公司创造的巨大债务将分散投资者对其他企业信贷的需求。

市场对这些债券的需求目前看来十分强劲。据知情人士透露，Meta最新的债券认购额达到约1250亿美元，创下美国公司债发行的最高认购纪录。此前，甲骨文在9月发行的债券同样获得了超额认购。

然而，巨额融资也引发了市场对资金压力和资本支出可持续性的担忧。DA Davidson的技术研究主管Gil Luria警告称，人工智能公司未来还需要数千亿美元资金。如果市场将这数千亿美元投资于快速贬值且回报不确定的资产，此类风险可能演变为系统性风险。

当前，人工智能领域正进入密集投资期，导致成本压力巨大。Meta已表示，其明年的资本支出将显著高于2025年的水平，这推动了行业加快筹资步伐。

巴克莱银行的分析师指出，尽管人工智能债券此前并非美国企业债市场的主要驱动力，但今年的大额交易已显著改变了这一局面。AvivaInvestors全球固定收益主管Fraser Lundie表示，人工智能债券发行激增引发了集中风险和资本支出可持续性问题。鉴于科技集团发行的债券期限较长，这可能增加美国整体投资级信贷市场对利率的敏感性。

更多基金经理警告称，如果对人工智能泡沫的担忧成为现实，那么依赖资本市场而非企业自身现金流来为下一阶段资本支出融资，将存在更广泛的风险。资产管理公司Carmignac的投资委员会成员Kevin Thozet补充指出，如果这导致系统中出现更多不良债务，可能会造成严重后果，尤其是一些通过不透明的私人渠道完成的债务。