无法想象，去年暴赚15亿，今年竟然亏损了！

高测竟然都出现亏损了，确实大大超出了预期，究竟怎么了，竟然惨淡如此……

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“特立独行”地亏损了

2024 年，公司实现营收44.74亿元，同比下滑27.65%；归母净利润亏损4400万，同比转亏；毛利率18.98%，同比大跌23.51个百分点。具体到Q4，实现营收10.43亿元，同比大跌47%；归母净利润亏损2.50 亿元，同比转亏；毛利率为5.80%，同比暴跌29个百分点，环比下跌6.38个百分点。

都知道去年的光伏行业依然很艰难，几个主材环节，无论大小企业，日子都不好过，但作为产业链最上游，设备企业虽然受下游不景气拖累，日子也不好过，但普遍都是在订单上出问题，去年的业绩基本上还苟得住，最多也就是净利润端同比下滑，没想到高测股份竟然出现亏损了！要知道2023年公司的净利润可是高达近15亿，才一年时间就如此天翻地覆！

关键不仅净利润出现亏损，营收也暴跌，同比下降近30%，在一众光伏设备厂商中表现最糟糕。

而且这种趋势到了2025年一季度依然没有好转。2025年Q1，公司实现营收6.86亿元，同比大跌52%，环比也大跌34%；归母净利润亏损0.74 亿元；毛利率6.89%，同比下跌26个百分点，环比略增1.09个百分点。

为什么高测股份比其他设备厂商表现得更糟糕，是行业原因，还是公司自身的问题所在？

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行业 行业 还是行业

先看收入结构，公司所有业务去年的收入都是同比下滑的，如果再对比美畅股份、连城数控等竞争对手的情况，基本上可以说公司去年的惨淡确实跟行业有最直接的关系。

公司做的是硅片切割设备和耗材以及硅片切割服务，总之就是围绕硅片切割这个环节，最直接相关的就是硅片行业的情况，而不幸的是，去年硅片环节恰恰是光伏行业最惨淡的，比硅料还惨。

虽然去年硅料价格总体也下跌了40%左右，但好歹在春节和8月中旬因为巨头降低开工率有过一段小幅度回升走势。

而硅片则是全年一路下行的走势，就以现在市场主流的N型硅片来说，182矩形、210R、210硅片年度均价降幅分别为50%、39%、56% ！

就这种惨淡的价格，各大厂商的开工意愿非常低，硅片的全年开工率平均下来可能还不到60%，到了下半年好几个月甚至低于50% 。

这种情况下，高测股份自然也受影响，订单急速萎缩，合同负债从2023年的6.08亿直接暴跌60%多到2.3亿。

不仅销量受影响，价格更是承压。公司去年卖了2626台光伏切割设备，销量下滑了15%，也随之调整了生产量，生产量同比大降56% ；光伏切割耗材，金刚线去年销量其实同比还增长了16%，但去年来自金刚线业务的收入大降，说明价格方面被严重挤压了；硅片切割服务也是如此，去年销量同比增长了近30%，但来自切割服务的营收却同比下降了25%，这价格下降力度之惨烈，已经无需赘述了。

看毛利率的走势就一目了然，相比2023年，简直一个在天上，一个在尘埃里。

再叠加去年计提了1.83亿信用减值和1.1亿资产减值总共2.93亿的资产减值损失，才导致公司一下子由2023年的暴赚直接变成2024年的转亏。

2023年，其实光伏产业已经出现了产能过剩的影响，只是硅片龙头还保持高开工率，公司也籍此实现了历史性最佳业绩，但祸兮福所倚福兮祸所伏，去年高开工率造成硅片高库存，导致开工率急速下降和下游客户进一步挤压价格，则成了2024年公司不可承受之重。

好在如果撇开行业的原因， 就公司自身经营情况而言，还是可圈可点的。

03

综合切割解决方案供应商隐形龙头

公司持续围绕切割这个领域进行深挖，目前已经实现了切割设备、切割耗材及硅片切割加工服务业务全覆盖。而且持续推进金刚线切割技术在光伏硅材料、半导体硅材料、蓝宝石材料、磁性材料及碳化硅材料等更多高硬脆材料加工领域的产业化应用，助力客户降低生产成本、提高生产效率、提升产品质量。

虽然去年来自硅片切割设备的销量和营收大幅度下降，但公司难，竞对也难，公司的市占率依然稳居行业第一。而且公司在行业低谷期加快设备迭代，相继推出多款新产品扩大技术优势。同时加大海外市场拓展力度，提升“拉晶切片一体化智能工厂”整厂交付能力，持续提升市占率。在光伏切割耗材方面，公司将加快冷拉钨丝母线产能释放，加速钨丝金刚线细线化迭代，持续提升产品竞争力，快速提升市占率并逐步修复盈利能力；在硅片及切割加工服务方面，公司将充分发挥技术闭环专业化切割技术优势，不断提升订单获取能力，加大出货规模，提高硅片切割加工服务市场渗透率。

在创新业务方面，公司将积极推动12寸半导体切片机进入头部客户试用，持续推动倒角机在不同场景的订单落地，开拓碳化硅减薄机试用及订单机会；紧抓碳化硅AR眼镜市场机遇，积极拓展碳化硅切片机订单；推动蓝宝石、磁材场景订单稳步增长；加快石材切割设备订单规模化落地， 实现市占率快速提升。

产能方面，公司已规划的硅片切割加工服务产能规模共计102GW，现有落地产能规模63GW。目前光伏行业周期性波动，公司将优先整合现有产能，不断提高开工率，“宜宾二期年产25GW光伏大硅片项目”将根据市场情况择机启动。金刚线现有年产能规模已达1.5亿千米，冷拉钨丝母线产能已达200万千米/月，未来也将根据市场情况择机扩大冷拉钨丝母线产能，助力公司金刚线市占率持续提升。

从公司战略而言没有问题，尤其是从工具向切割服务延伸，肯定是很好的战略，也符合行业发展的趋势，目前公司围绕这个战略做强做大，占据先发优势，成为综合的切割方案解决方案供应商，未来还是大有可为的。

当然了，在未来很长一段时间内，公司的业务都要靠光伏业务，这也就意味着公司的业绩什么时候能起来就看光伏何时能走出周期底部，在此之前，只能熬了。

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