人民币汇率跌破7，意味着什么？

昨天，人民币离岸市场对美元汇率跌破 7；今天，人民币在岸市场对美元汇率也跌破了 7。这意味着，强势美元再度回归，人民币汇率走势相对较为疲软。

一看到人民币汇率下跌，美元走强，许多人就下意识地认为，美元又要开始杀猪了，美联储的镰刀又要收割世界了。这是没错的，但并不是全部的真相。美联储在经历多轮加息后，美债收益率上升，加上前苏联国家混战，对世界局势带来动荡。无论是资本避险，还是资产增值，美元和美债都成为一种稳妥的优质资产。

这会使得全球资本回流至美国，推动美元的强势回归。不仅人民币对美元汇率下跌了，欧元、日元、韩元等货币对美元汇率，尽数下跌。其中，受俄乌战争影响，欧元对美元汇率下跌幅度最为明显，也最惨烈，已经跌回至 2002 年的汇率水平。这一仗把欧元对美元汇率打回到了 20 年前。

对当前俄乌战争持久化的趋势来看，欧元对美元的跌幅还没有见底，预计仍将进一步下跌。

今年以来，人民币对美元汇率总体跌幅为 9.8%，其实算是表现较好的货币了。因为人民币对美元汇率虽然跌了，但对欧元汇率升值 3.85%，对日元升值 12.37%，对英镑升值 7.37%。不是因为人民币走强，而是因为欧元、日元、英镑跌得更惨。

强势美元的回归对中日韩欧盟而言，有利有弊。我们先说弊端。弊端其实就是一个老生常谈的问题，美元通胀输出。因为美元是不能在中国直接使用的，需要兑换成人民币。

在美元升值后，原来，1 美元流入中国，中国央行只需要印 6.8 人民币去兑换。现在，1 美元流入中国，中国央行就需要印 7 人民币去兑换。原本超发的美元就在中美货币交易中，变成了人民币。那么，超发的美元去了哪里呢？它变成了中国央行的美元储备。

为了让大家更清楚，队长举个简单的例子。假如你是一个从事跨境电商的老板，主营市场就在美国。你在亚马逊上卖一个苹果充电器，赚 100 美元。你把这 100 美元拿回国，找银行换成人民币，就是 700 元。银行得到了 100 美元，你得到了 700 人民币。但作为一家中国银行，银行也不需要美元，它就把这 100 美元拿给央行，央行再发 700 人民币给银行。

在这个过程中，央行多了 100 美元储备，中国的货币市场里却多了 700 人民币。央行拿着这 100 美元储备花不出去，放着也是放着，就拿去买美债，吃美元利息。

这 100 美元又回到了美国政府手里，并且以美债的形式完成了美元回收。在美国市场上流通的美元货币量并没有变多，美元通胀于无形中就变成了人民币通胀。因为人民币流通出去了，没有人回收。市场上流通的人民币越多，人民币就越容易贬值，而美元在被美债回收后，流通的美元变少了，美元不跌反涨，形成正向循环。

就这么一轮操作下来，美国人就割了全世界的韭菜。但是，韭菜也是分类的，美元要完成这轮收割，依赖于美元主导的全球贸易。在美元对人民币通胀输出的过程中，也创造了一次财富输出的机遇。

对中国而言，要分成一体两面来看。不是说美元通胀输出，所有中国人就都被割韭菜了，也有一小撮中国人可以跟着美元输出大赚一笔。我们再说回上面那个例子，假设你是一个跨境电商的老板，在美国卖苹果手机的充电器，以美元定价，每个充电器卖 100 美元。

原来，你卖一个充电器，赚 100 美元，到国内只能换 680 元。现在，美元升值了，你卖一个充电器，赚 100 美元，到国内可以换 700 元了。你什么都不干，但你每卖一个充电器就多赚了 20 元，相当于利润率上升 3%。

美元升值，你的利润率更高了。对大部分从事跨境电商的公司而言，这都是一个重大利好。为什么我们老说，货币贬值是有利于出口的？这就是原因。美元灌水，流到你的口袋里来了，你能不发财吗？

进入 2022 年以来，中国对外出口额已经连续创造新高。上半年，中国对外出口总额为 11.14 万亿元，同比增长 13.2%，连续八个季度保持正增长。其中，对外贸易顺差暴增 58.8%，达到 3854.4 亿美元。在 6 月份时，中国对外贸易顺差更是暴增 95.6%，创造历史新记录。

这些出口类企业赚到了巨额的美元，主要集中在汽车、半导体、手机、电脑、家电以及电气装备等机电类产品。机电产品已经成为中国第一大出口品类，而汽车和飞机航空器出口表现最为亮眼。飞机航空器出口以 274% 的增速荣登出口增长率第一大品类，队长预计大疆无人机的出口占据了重要地位。

中国汽车出口则在今年有望突破 240 万辆，超越德国，成为全球第二大汽车出口国，上汽、特斯拉和奇瑞占据中国汽车出口前三名。

明明出口都暴增了，为什么大家却感觉钱更难赚了呢？从出口结构就能看到，增长主要体现在中高端机电制造业。这些出口红利对底层的普通人而言，比较难以享受到，主要还是东南沿海的高科技公司更容易近水楼台先得月。

产业升级的另一面是，机会留给更高素质的人才，传统工业人才则很容易被时代淘汰。

作为底层老百姓，在支持国家产业升级的同时，也要花更多的精力去强化自我，精心培育下一代。否则，个人奋斗和历史进程擦肩而过时，即便生于一个伟大的时代，也很可能过不好这一生。

正如美元升值，有人吃肉，还有更多的人沦为了代价。因为这些出口型公司把美元赚回来后，他们要在国内花，就都要去找银行换成人民币。结果是，市场里流通的人民币越来越多，人民币通胀，普通人的钱不值钱了，绝大部分普通人就成了买单者。

另外，美元升值下，比较惨的有两大行业，一是航空业，二是房地产。这就涉及到美元债了。

大家都知道，房企融资很凶猛，在海外资本市场借了大量的美元债。当美元升值时，美元债不仅成本更高了，利息也更高了。

队长给大家举一个例子。你是一个房企老板，你发行了一支 100 亿规模的美元债，利率 5%，每年还利息 5 亿美元。你的市场在中国，你赚的钱都是人民币。你要还美元债，就必须先把你赚到的人民币换成美元。

原来，6.8 人民币可以换 1 美元，现在你要 7 人民币才能换 1 美元。原来要还清 100 亿美元，你只要支付 680 亿人民币，现在你要支付 700 亿人民币，凭空债务多了 20 亿人民币。

航空公司也是如此。航空公司比房企更加被动一些，因为中国制造不出大客机，只能着波音或者空客买。但因客机太贵了，动辄上亿元一架，因此，许多航空公司都选择找波音租飞机，租金就以美元支付。

假设原来，每年租金是 10 亿美元，换成人民币就是 68 亿。但现在，美元升值了，租金还是 10 亿美元，但人民币却要支付 70 亿。本来在疫情打击之下，航空公司业绩已经够惨淡了，中国民航业总亏损已经超过 2000 亿。而今，美元再升值，航空公司的成本压力更大了，亏损只会更惨。

要彻底解决这个问题，最佳选择就是研制国产大飞机，取代波音或者空客飞机，实现航空工业的人民币内循环。

总的来说就是，赚美元的人更赚钱了，赚人民币的人财富缩水了。借美元债的人成本更高了，普通的打工人购买力莫名变小了。沉默的大多数，恰恰是受伤最为广泛的一群人。

少数人获利，多数人被割，这才是美元通胀输出的全部真相。