蚂蚁集团可能三年内发不了新 ABS

消金公司的杠杆限制比小贷公司宽松，但监管设置了开业三年才能发 ABS 的硬性规定。

文 | 龚方毅

蚂蚁集团的整改有了新进展。

中国银保监会 6 月 3 日公告称，已批准重庆蚂蚁消费金融公司（以下简称 " 蚂蚁消金 "）开业。

蚂蚁集团数字金融事业群总裁黄浩出任董事长。蚂蚁集团副总裁、芝麻信用董事长、曾任花呗事业群总经理的绍文澜位列董事席。

这家注册资本 80 亿元的消费贷公司将按照央行、银保监会等金融主管的要求，在一年内承接蚂蚁商诚和蚂蚁小微小贷存续的资产支持证券（ABS）。

蚂蚁商诚是 " 借呗 " ABS 发起机构。蚂蚁小微小贷则是 " 花呗 " ABS 的发起机构。

按照目前的监管关系，蚂蚁商诚、蚂蚁小微小贷属于小贷公司，归地方政府下设的金融监管局管理，若有需要发行 ABS 融资，也是通过券商发行并寻求中国证监会的批准。

而今天刚获准开业的蚂蚁消金，则是归口中国银保监会监管。消金公司放贷杠杆率更高（十倍，小贷公司是四倍），但从开业到经营都受到更严格的监管。

以关乎企业经营资本厚度的 ABS 发行为例，根据《证券时报》此前援引一家大型消费金融公司副总经理的话说，除了发行场所从证券市场转至银行间市场，上级审批机构也从证监会变成了地方银保监局，同时还要向所在地的央行分行申请发行额度。

不过，发行 ABS 的主体从小贷公司变成消金公司，影响最大还是持牌消费金融公司须年满三年才可能获批发行消费金融 ABS。

在这段时间内，蚂蚁消金或将提高注册资本，以承接小贷公司的 ABS。

金融主管部门曾在去年年底约谈了蚂蚁集团的高管，并提出五点整改要求，其中之一便是把 " 花呗 " 和 " 借呗 " 的 ABS 转到持牌消金公司处，从而对这些涉及数千万笔、价值上千亿元的信贷实行更有效的监管。

在银行间市场向其他同行借钱能低成本融资，但根据监管规定，需要满足至少连续两年盈利以及其他中国人民银行要求才可以，且借入资金不可以超过注册资本 —— 80 亿元对 2018 年至今累计通过两家小贷公司放贷超 4700 亿元的蚂蚁来说杯水车薪。

蚂蚁成立消费金融公司最早见于去年夏天，当时参股方之一的鱼跃医疗一纸公告让外界得知该消息。时隔大半年，从股东构成到股权比例再到注册资本，都与当初公告一样：蚂蚁持股 50%、出资 40 亿元，其他股东按股比从从高到底排列依次是：

南洋商业银行，持股 15.01%，出资 12.008 亿元；

国泰世华银行（中国），持股 10%，出资 8 亿元；

宁德时代，持股 8%，出资 6.4 亿元；

北京千方，持股 7.01%，出资 5.608 亿元；

中国华融，持股 4.99%，出资 3.992 亿元；

鱼跃医疗，持股 4.99%，出资 3.992 亿元。

不清楚今年 5 月蚂蚁 " 花呗 " 和 " 借呗 " 两笔总额 180 亿元的 ABS 终止发行，是否与监管约谈及相关整改要求有关。

根据金融数据终端 Wind 的统计，蚂蚁旗下 ABS 最近一次公告上市是去年 12 月 25 日中信建投承销的 27 亿 " 借呗 " ABS，正好在央行公告二次约谈蚂蚁的时间窗口内。