回归“绿档”的万科，陷“增收不增利”困境

" 有信心年内回归绿档，并保持绿档。"

2020 年全年业绩发布会上，万科董秘朱旭着重强调了这一点。

4 月 23 日，万科发布 2021 年第一季度业绩报告，毫无疑问，万科兑现了它的承诺。

与此同时，提前摆脱 " 三道红线 " 束缚的万科，却陷入到另一困境中。

重返绿档

2020 年报数据显示，万科净负债率为 18.1%，现金短债比为 1.8 倍，剔除预收款资产负债率为 70.4%。

截至去年末，万科仅踩中剔除预收款资产负债率 >70% 的红线，其它两项远低于红线。

而在最新发布的 2021 年第一季度财报中，万科该项数据已下降至 69.5%，回归 " 绿档 " 企业。

同时，万科净负债率进一步下降至 15.5%，持有货币资金 1966 亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和 723.7 亿元。

万科在财务方面一向稳健，市场对其回归 " 绿档 " 并不意外，在其公布的财报中，另一项数据受到了更大的关注。

增收不增利

2021 年第一季度，在营收方面，万科上交了一份不错的成绩，实现营业收入 622.6 亿元，同比增长 30.3%。

其中，房地产业务的结算面积为 374.7 万平方米，同比增长 18.5%，贡献营业收入 530.0 亿元，同比增长 34.6%。

但利润的增速并没有追上营收的增速，数据显示，本季度万科归母净利润为 12.9 亿元，同比增长 3.4%。

值得一提的是，其房地产开发及相关资产经营业务收入的毛利率为 16.1%，较 2020 年 22.6% 进一步降低。

ZAKER 新闻统计发现，万科房地产业务毛利率自 2018 年起便一直持续下降，近三年毛利率分别为 29.7%、27.2%、22.6%。

对此，万科的解释是，" 毛利率下滑主要和近年来地价占房价比例提高有关 "。

本季度万科营业成本为 495.5 亿元，同比增长 50.93%，比营业收入的增速还要高 20%。

据华西证券统计，本季度万科在一级市场拿地金额同比增长 125.91%，增长速度位居 TOP3 房企中首位。

受此影响，截至 4 月 23 日收盘，万科 A 股价下跌 3.2%，跌至近两个月内最低位。