今天的金银，讲的不再是昨天的故事

来源: 于 2026-01-31 10:47:39 [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次

金银的暴涨暴跌，如果总是从投机炒作等方面分析，又或去考察生产成本工业需求等，就忽略了在价格上升过程中，金银在国家社会金融市场中的地位和功能都发生了根本变化。基本面变了。这里说的是TA的，不是FA的东西。老驴做了一辈子FA，深知若是信了FA，可能一笔交易都做不成。只有在IPO和Chapter7时，可能会破钟一辈子准两回。但TA在基本层面上，有个致命前提，就是假设人类行为模式有一致性和连贯性。其实人类的心理和行为，在不同的环境不同的时间不同的人群（市场参与者）不同的价位都是会变化的。TA 有急智，但难免只管埋头拉车，不抬头看路。其实道路已经从柏油路换上了石子道，依然在估计同样的颠簸度。更有甚者，车上装的货，拉车的人都被调换了，却没及时察觉到。

我们买卖的金银，究竟算是商品，还是货币。这在从前不是问题，后来成了问题，现在，成了天大的问题。先说黄金。它一出道就是硬通货。我们说货币或通货，要对照马克思总结的五大功能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。黄金一样不少，所以是天然货币。但黄金有一个致命缺陷，太少了，稀而贵。这让它渐渐退出日常流通和支付，更注重于其它三项。但金币退出流通的历史也就是一百年。二战中英国苏联都是用黄金支付美国物资的，德国日本也用黄金购买走私战略物资。那时黄金就是国际支付货币。

美国就是在二战中收刮了大量黄金，然后靠金本位将美圆推上世界货币宝座。但是，黄金的总量，即使作为一个国家的本位都太少。世界上最大的黄金储备，其价值也就相当于一个大上市公司的市值。美国很快就放弃金本位，因为不够。有隔夜破产的风险。更有甚者，随着经济规模增长，货币发行若被本位币限制，会严重到如同勒在脖子上的绞索，彻底杀死经济。没有国家再用黄金做本位，但还是表面上作为储备货币。可是，还是太少，做储备也只能是一种心理象征性的。除了美国，其它国家都不能建立起足够有心理效果意义上的黄金储备。英国首先看破了这一点，在八、九十年代大肆抛售其黄金储备，将金价打到$200.黄金一时几乎沦落到普通商品地位。

纸币发行的特性，决定必须要有一定的储备。黄金不够，其实是美圆出来替代的。无数通货失控的国家，如最近的是阿根廷，曾信誓旦旦地试图用美圆做储备，承诺每发多少钱就要储备多少美圆，都无一例外地失败。但美圆的确量大管够，中日英等国，一度都拥有美元储备万亿以上。似乎有足量的美圆，也就没必要用稀缺的黄金。但前提是，美圆要足够硬。如果美元，哪怕仅仅是可能，会大幅度贬值，或失去（部分失去）世界货币的功能，各个国家是否要考虑寻找替代，或者干脆恢复黄金的储备功能呢？

黄金的量不足的缺陷，自身似乎没有解决办法，可能有缓解渠道。比如，涨价。若黄金涨价二十倍，同样数量稀少的黄金，起到的储备功能就又可观了。但更好的解决办法，可能是白银。白银也天然是货币。英镑的磅是银子的重量，美圆的$是银币的符号。早期世界贸易英美白银大批流向中国，后来近十亿两的对外战争赔款，又是用白银支付的。美国大萧条后，也试图用《谢尔曼白银采购法案》来稳定货币和经济，实际上也囤积了天量白银（实际上最后是二战解决了问题）。银子，如果不是因为白银蠢重，我们完全可能还在用银币。但这是相对的，如果银子涨价100倍，那就既不蠢，也一点不嫌重了。

正如许多网友指出的，美圆的币值稳定性和世界货币的地位，都摇晃得厉害。当前金银价格的飙升，与这个基本面切实相关。但这是个长期过程，目前还没有看到普遍的国家行动。白银量大，如果价值能升上去并稳定住，不失是个替代美圆、并列黄金作为货币储备的好选择。现在处于早期，各个国家还有机会建立起储备。不过，多在观望，没有报道大国开始行动。美国仅有议员提案要建立银储备。中国因为有曾经被美国的白银采购摧毁货币体系而灭国（民国）的教训，现在禁止白银出口。虽然只是个预防，信号效应其实很强。

国家层面还在观望时，金融投机和民间投资先躁动起来，是一贯的现象。这个时候，再将金银作为普通商品，去分析什么工业制造需求量，是南辕北辙。我们忘了金银是货币，是因为他们退出了我们的日常使用。但我们的经验其实只关注于日常支付，忘了大额支付与国际支付。在电影中，我们经常看到毒贩子付款时，打开手提箱，是一箱子钻石。。。很显然，黄金由于长期价格偏低，失去了古代曾经有过的大额支付功能。也正是因为这种大额现金交易需求，比特币被抄上来了。且不说其它，对照通货的五种功能，比特币是永远不会成为硬通货的。国际货币这一项就过不了关。我相信，当黄金价格升到20000美圆以上，将会重拾大额现金支付手段功能，也就没有任何虚拟货币的生存空间了。如果能用于国家间的支付，也就隐含纸黄金和实物黄金没什么区别。这是为什么很多国家将央行黄金储备放在美国的原因。

我们往往认定金属的属性用途决定价格，却忽视了价格会反过来决定金属的属性和功能。这是一个纠缠变换的过程，像权杖上盘绕的两条蛇。我看到的是一个在需求推动下的升格蜕变：黄金会升格到替代钻石比特币等做大额支付；白银会替代黄金作为储备货币；而铜正在顶替白银空出来的位置。这个需求就是，全世界的货币体系，正在重新寻找支撑。美圆，不再可靠，自己也不再能担保自己（稳定币是个笑话）。

当然，这个进程有很多不确定性，对美国和美圆的信心，决定了其他国家采取行动的速度和力度。而这个信心，由于众所周知的原因，正在快速流失。在国家层面采取行动前，民间的行动都是各种催熟。由于黄金价格升高，也会淡出普通人的投资，白银投资会火热。白银价格的升高，会巩固白银的地位，也会对各个国家建立储备造成一定的障碍。

目前正处在黄金白银重生前的分娩阵痛中。谁也无法预料这个过程有多长，会不会流产。但剧烈的震动是肯定的。现在投入其中，有风险，也有机会。只有一条建议，不要再以以往的经验去揣度。

金银天然不是货币，但货币天然是金银。

 

 




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