最近几个月实物白银大半被印度人偷偷捞走了

印度人全球抢购实物银+ETF银，仅10月份的进口额就同比增长529%，达到27亿美元。

下面是几个大国10月份白银进出口对比数据

Key October 2025 Trade Data by Region

 

Region/Country	Imports	Exports	Key Driver
India	$2.72 billion (Up 529% YoY)	Negligible	Diwali/festive demand and industrial solar needs.
United States	$411 million	$3.81 billion	Huge exports to London (£2.73B) to resolve a physical supply squeeze.
United Kingdom	£2.47 billion ($3.13B)	£749 million	Heavy imports from the  U.S.  to replenish London vaults for ETPs.
China	$8.68 million	$885 million	High export volume of 652.8 metric tonnes (up 76% YoY).

 

去年年底11月和12月印度白银进口同样录得显著增长，都比前年同期翻了一番多

印度人投资白银的热度快速上升，除了传统和工业需求刺激之外，主要的增长点是投资需求。印度人对白银的投资，除了受最近银价涨势凶猛刺激，特别的地方在于：

1. 2025年进口关税大幅削减（15%降到6%）

2. 印度央行有关白银的新规：2025年起正式确认白银为合格贷款抵押品。允许抵押银饰和银币（每枚上限500克）。这个直接释放了白银这个资产的流动性，投资白银保值增值的同时也能通过抵押贷款获得流动性

印度人传统上就喜欢购买金银，以上两点新规更加刺激印度人全球抢购白银。

 

当前市场状况

伦敦市场高企的租赁费率表明实物白银严重短缺，伦敦金银市场协??会 (LBMA) 也面临流动性危机。

供应紧张：伦敦和纽约的实物白银库存已大幅减少。

战略因素：中国是全球最大的精炼银（Refined Silver）生产国和主要的出口来源地。中国新的出口管制措施（自 2026 年 1 月 1 日起生效）限制了精炼白银的流通，大幅打压白银出口，尤其是精炼白银，中国精炼白银出口产能占全球40%，这一制度导致全球市场上约 20% 的即期实物供应受到限制。而全球太阳能和核反应堆等工业需求持续增长。

现货溢价：目前市场处于“深度现货溢价”状态，这意味着近月合约比远期合约更贵，表明即刻实物交割比纸面合约更有价值。