方差易得，期望值难求

方差是指投资组合的波动幅度，期望值是其长期平均回报。

要获得高方差很容易，减少持股种类。这会带来两种极端结果，要么回报很高，要么很低。如果是前者，会给人以一种错觉，仿佛持股越集中，回报越高。从此信心百倍。如果是后者，通常是自认倒霉，发誓从此不再涉足股市。于是留在股市里的人，是那些运气始终不错的人。给人以一种错觉，集中持股可以带来高回报。

认识到上述情况的人可能会主动降低方差，小心驶得万年船，于是分散投资。然而一旦开始分散投资，期望值就会接近指数回报，甚至常常小于。越努力，回报越低，这是有挫折感的。相比集中持股动辄40-50%的年回报，分散投资的回报要低很多。为了提高回报1～2%，费尽心机，不尽人意。

方差易得，期望值难求。