关于老巴卖苹果

老巴从头到尾是个地地道道的MARKET TIMER

他买了不卖的原文是"MY FAVORITE HOLDING PERIOD IS FOREVER"，关键词是FAVORITE，大家好好想想这其中的意思

至于老巴历史上买进卖出的记录，大约是这样的：

- 1969年，大家都还在追"GO GO STOCKS（那次牛市的DOT COM）"时，他全卖了，关闭了自己的对冲基金，退还了投资者的钱，只留下一个BERKSHIRE HATHAWAY

- 下面3-4年，他一方面在找营业现金流高投资又少的公司，全盘收购，然后把多余的资金再来买股票和其它类似的公司；1972年，他终于找到了一个叫BLUE STAMPS的集邮公司。那个时候，集邮可是个全民运动

- 另一方面，他的BERKSHIRE HATHAWAY直接收购了一个很奇特的保险公司NATIONAL INDEMNITY；从此，他开始试验怎样用保险浮存金来做投资（股票和企业），这个只要风险评估玩得好，比投资者的钱可稳当多了

- 1973年，下一个超级熊市开始。他首先物色的是WASHINGTON POST，这家报纸因为跟尼克松打仗，股价开始被挤压的很厉害；他一下子就买了10%，进入公司的董事会，直接参与经营

- 1974年，股市在石油危机和弹劾尼克松双重危机下彻底崩盘。福布斯当时采访过巴菲特，他回答“I FEEL LIKE AN OVERSEXED MAN IN A HAREM"

- 1976年，GEICO陷入危机，股价比1973年的高点下跌97%，新总裁大刀阔斧的改革，奋力营救，深得巴菲特的支持。但公司还缺少资金，花街投行大都不看好，于是巴菲特利用个人关系，做了一次有风险的二次融资。他自己花了5000万获取GEICO大约38的股份，后来还不断的加仓。1995年他收购GEICO剩下50%的股份，花了40亿。现在GEICO跟PROGESSIVE是平起平坐，PGR的市值是1300亿

- 1979年，BUSINESS WEEK头条刊登"DEATH OF EQUITIES"，他大力反对，公开发表评论反驳，但没几个人理他。大家可是仔细看看那几年他BRK跟SPX的差距：

- 1987年10月，他卖光了绝大多数股票，只保留三个：GEICO, WPO，和ABC

- 1988年，开始大规模囤积可口可乐，有大约6个月的时间，他占了KO市场交易量的25%。这个案例也显示他进出已经非常困难了，就连KO这样的大股都是如此，更甭说那些小公司了。从此他也越来越强调买了不卖的理念

- 但他后来并没有买了不卖，比如以下是他1999年的持仓：

   现在除AXP和KO外全都卖掉了

 

- 从2010年到现在，BRK的现金不断创新高，巴菲特之间除AAPL外也没有整体收购太多企业：

这张图也说明巴菲特卖股票囤积现金，不一定是卖出的信号