回“害怕”网友关于债券的问题

你昨天说到债券的供需关系会影响债券的价格，联储发天量长债，没人接盘，债券价格怎么涨的起来？乍一看有道理，但是我今天仔细想了一下，并不对！

打个比方，如果有一个封闭的池子，你往里面放水，放得越多水位越高，这很容易理解。可是如果这个池子是跟一个大湖相通的，你放水放得再多，也很难感觉到水位上升了。

国债的供需关系对价格的影响很类似。联储降息，降的是各大银行的隔夜拆借利率，降低了银行的资金成本，所以银行的定期存款利率下降，短债的收益率也跟着下降；同时，因为长短债承担的风险不一样，长短债存在着利差，若短债收益率下降而长债收益率没有跟着下降，会出现投资者卖短债买长债，抢买长债的结果导致长债价格上涨，收益率降低，直到利差恢复平衡

银行定期存款，短债，长债，就是一个相通的连锁大湖，直接就把联储发债的供需关系对债券价格的影响消化掉了，所以你的担心是不必要的。联储降息，债券价格必涨。

tlt是20年长债，它的duration是16.7年，如果20年的收益率降1%，tlt会涨16.7%。tlt从底部上来到现在，已经price in了1%的降息幅度。如果你预期更大的降息幅度，可以做多tlt