Fed, 中性利率，和经济股市

中性利率（neutral rate of interest or  natural rate of interest): is the interest rate that supports the economy at full employment/maximum output while keeping inflation constant.

Natural rate of interest - Wikipedia

Fed的Monetary Policy, 就是动态的调节Fed Fund Rate，来达到中性利率。在中性利率情况下，社会经济活动，失业率，通胀都在优化的状态下。

过去的十二年，中性利率和通胀率一直在2%以下，造就了经济的繁荣和股市的牛市。在2017年中，经济因减税，有过热的倾向，Fed开始预期加息，到2018年真的加息，期间债市开始下跌，股市的波动性增加，如2018年初的急跌，但还是重新向上至2018年十月初，当Powell变得更鹰，股市开始调头急速下跌至12/24/2018，Powell在Yellen，Bernanke的加持下，从鹰转鸽，股市应声上涨，主要原因是，在中性利率和通胀率2%以下的情况下，还要减息，对股市是火上浇油。

但是2017年启动的贸易战，预期了全球化进程的止步和倒退，也意味着全球Productivity水平的下降。所以通胀水平的提高就理所当然。

现在在通胀率高歌猛进的情况下，Fed别无他法，只能提高利率来遏制通胀，其结果是一个新的中性利率，这个新的中性利率，可能会比2%高很多，也许会在4%左右。在此过程中，股市受压，是正常的。再期望过去十二年的连续的大牛市，有可能，但需要世界各国的大和解。