投资人恐怕不能忽视财政政策影响的三个理由

2021年还剩四个月。截止到今天为止，市场还算给民主党面子，美国三大指数都录得了不错的的回报。2021年能否按照目前的趋势继续？这恐怕是投资人最关心的问题。

货币政策与财政政策是影响市场的两大因素。在过去的八个月里，投资人似乎关注货币政策比较多，注意力并没有集中在财政政策上。然而，从现在起到年底的这段时间里，财政政策或许会成为影响市场的关键因素。原因有几个：

其一，拜登政府改善第一年施政业绩的空间已经不多。拜登政府在对抗疫情、外交关系上似乎亮点不多。而阿富汗撤军更弄得他灰头土脸。那么唯一寄予希望的，恐怕就剩财政上的纾困刺激方案与大规模基建计划。目前来看，这些方案尽管在国会仍有争论，但达成某种妥协的可能性极大。美国除了继续放水恐怕不会有任何更好的方案。

其二，国会两党对预算规模的角力，九月份是关键。预算赤字的上限要不要再次突破，两党会有一番较量。估计会像以往一样，政府短暂关闭有可能会成为主要筹码。虽然这种事情历史上发生过，但对市场的影响不可低估。

其三，增税计划。既然有了纾困和大规模基建方案，钱从哪里来就成为关键议题。想尽各种办法筹措资金必不可少。谁都知道，在经济增长乏力的情况下，调整税率恐怕是唯一的选项。目前已经有的猜测不外乎下列几项：1）把最高税率重新回到39.5%；2）提高有钱人的税率，但具体划线和税率仍然是在争论中的问题；3）提高企业税率，这个的麻烦在于如何做到企业不丧失竞争力，企业愿意继续留在美国，似乎这里的潜力不大；4）提高分红的利率；5）遗产税退回到原来。

想想看，当上述问题展开全面辩论的时候，对投资人和企业以及市场会有什么影响？企业税增加，税后利润必然减少，从而影响企业估值。当消费者税率增加，不仅影响消费本身，也会影响到投资。股票分红税率的提高同样会影响到再投资。

总之，从现在起到年底虽然仅有四个月，但市场要消化的有关财政政策变动的信息太多太多。人们习惯了分析货币政策，但对这种财政政策变动所造成的影响，恐怕尚缺乏足够的认识。但愿未来四个月投资人不会被财政政策弄得措手不及。