今天早上Mr M El-Erian在CNBC访谈简要版笔记：

1. 市场处于底部，且反trend上涨时有发生，市场大盘trend向下，因为目前市场没priced in下面三点：

a. 此次疫情的严重性和长度；

b. 什么时候政府和FED的钱才能到business的手里；

3. 疫情震撼过后重新启动经济活动的难度有多大。

只有priced in以上三点，市场才可能trend向上。

2. 我们不知道何时才能priced in以上三点，因为此次市场震撼是前所未有的现象。我们需要时间processing此次疫情对经济和市场造成的影响；需要时间processing此次疫情对企业现金流、债务、以及生存的影响；

3. 现金为王，如果你手里还有现金的话，建议你把手里的现金分成5份，这个月投入市场1/5，下个月再投入市场1/5。你永远捉不到底部，如此操作比较稳妥；

4. 资金流动的公司分为两种：

a. 有能力借钱，但灾难过后因为借贷太多会影响盈利；

b. 没有借贷能力，可能会有资金衰竭造成的生存危机；

这是投资人需要思考当疫情过后的投资市场所处的环境。但可以肯定的是，未来股票的估值会降低；

5. 我们无法估计什么时候经济活动才能重新启动，因为：

a. 没有疫情发展的数据；

b. 我们没有一个启动经济活动的开关，这是一个非常非常复杂的情况

所以我无法估算什么时候才能有经济重新启动。

6. 此时的我们应该做到几点：

a. 在此困难时刻要有resilience to stick to the duration in the volatile times;

b. 关注几个让我们可以看到灾难即将结束的迹象；

c. 当你看到灾难结束的迹象时有足够的行动力；

d. 别让自己被那些预测的时间段所捆绑，疫情发展是变化的，我们要关注疫情的变化；

7. 要upgrade手里的holdings；卖掉weak的股票，这种股票是：a. 没有现金储备；b. 非常负面的现金流；c. 太多的债务。如果你捏着这样的股票，那么你所做的就是赌bail out，但bail out是有条件的。

8. 别碰high yield bonds，比如CCC rating的bonds；别碰那些bond rating是CCC的公司股票。

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波动很大时，我们更要听冷静的声音。