ETF的性质与一般的股票是不同的。一般的股票是不会因交易量大，或DT而损失价值。ETF不同的是它的价值是必须买/卖商品，股票或期

保证ETF的股价。比如一个ETF一开始有一千万元，一个盎司的黄金设为1000元。发行了10万股，每一股就自然对应到1/10盎司的黄金，不会多，也不会少。一股GLD就是100元。ETF总共买了1万盎司的黄金为担保品（价值）。一般的股票不需要货物/期货/其它的股票保证其股票的价值，也就是说可以凭空创造财富，这就是为什么不会损耗的原因。

现在这GLD交易了，黄金开盘时一盎司跌了10%， 所以GLD一股变成90元。假设这10万股的持有人都不动，Hold住ETF不肯赔钱卖。有新人要买一万股，就是90万元，ETF就必须去市场购买价值90万元的黄金，就是1000盎司。中盘时黄金涨回1000元，此人卖掉了早上买的一万股ETF， 每股赚10元，赚走了10万元。ETF必须卖掉1000盎司的黄金来平衡。若ETF不能同步卖掉而是等到快收盘时才做，如果黄金又跌回900元一个盎司，ETF卖掉的1000盎司只得90万元，损失了10万元。现在ETF资本只剩990万元。每一股都得承担损失。

如果是A把现有的股卖给B，ETF是不会损失，在ETF看来等于转让，不管价格是多少，ETF不必去买黄金来补充。但是新的钱进来，ETF就必须酌量买对等价值的黄金。可是为了省事和省不必要的黄金交易，在大量不断进出的不同交易，ETF一般来说不会立刻/同步的购买，同步的卖。因为也许有些人要赎回，没有承接人，ETF也必须买回，这种情况之下会新进者会与赎回者配对起来，虽然是在不同的时间做的交易。

A在10：00AM要买1万股，没人卖，ETF庄家根据报价就成为卖家。
B在 3：00PM要赎回1万股，没人买，ETF庄家根据报价就成为买家。因为A和B的数量相等，ETF就不需在市场买和卖黄金，可以省交易费。但是A和B的交易价格不等，其中的价差就可能是ETF的亏钱来源，假设赎回的是赚了钱，比较高的价钱走的。

因为不是同步，因为ETF的股份可以随时增加和赎回（减少）的，有一部分的交易不是转让的，因为ETF必须实质的去买“担保品”，当天被净赚走了多少，就少买了一些担保品回来。这就是ETF的损失。