雅歌假定是trader在与fund之间trade。

如果真这样，fund知道自己的NAV，完全可以反过来做。只买比NAV低，只卖比NAV高的，赚差价。
如果是trader之间的trade，不会影响fund的NAV。那么，如果绝大多数都是trader 之间的trade，fund的NAV下降只能是fund自己的intrinsic value降了。