同时实施
量化紧缩 (QT, 缩表) 和降息 (Interest Rate Cuts) 的政策组合会产生相互矛盾和抵消的效果，因为降息是宽松政策（刺激经济），而缩表是紧缩政策（抑制经济）。
这种不同寻常的政策组合目前正在发生：美联储在2025年12月正式结束了缩表进程前，曾在当年10月实施降息的同时继续推进缩表。截至2026年1月，美联储已将利率稳定在3.5%-3.75%的区间，同时维持了其资产负债表的稳定.
政策效果的相互作用
同时进行缩表和降息的效果取决于哪种力量占主导地位，以及市场对未来政策路径的预期。
- 降息的影响 (宽松):
- 降低短期借贷成本： 直接降低银行间拆借利率（联邦基金利率），进而影响汽车贷款、信用卡利率和房贷利率等短期借贷成本.
- 刺激经济活动： 鼓励企业投资和消费者借贷支出，支持资产价格（如股市、房地产），从而提振整体经济活动.
- 缩表的影响 (紧缩):
- 抽离市场流动性： 通过让持有的债券自然到期或卖出债券，从金融系统中抽出资金，减少银行准备金.
- 增加长期利率压力： 减少美联储对长期债券的需求，理论上会给长期债券收益率带来上行压力.
- 市场波动性增加： 市场流动性的减少可能导致金融市场出现波动.
综合效果
同时实施这两种政策可能会导致以下综合效果：
- 影响抵消： 降息带来的经济刺激作用可能会被缩表带来的流动性紧缩和长期利率上行压力部分抵消.
- 信号混乱： 市场可能会对美联储的政策意图感到困惑。降息通常意味着经济疲软，而缩表则通常用于对抗通胀或使政策正常化.
- 精细调整： 这种组合通常是在美联储试图进行“风险管理”或“调整性降息”时发生，旨在微调经济，而不是进行全面的转向. 例如，美联储可能希望通过缩表来维持金融体系的结构性稳定，同时利用降息来应对劳动力市场出现疲软的迹象.
在当前（2026年1月）的背景下，美联储在结束缩表后维持了利率稳定，暗示政策正在从紧缩转向中性或略偏宽松.
