这个“正常化盈利估值”的看法其实跟不少花街的研究报告吻合，MS 也提到了这个问题

MU 估值其实简单了来说， 就归根到底一个问题：我们是想信它还在这个AI带来的超级周期里的前半周期，还是说已经步入了午后。

如果你相信答案是前半周期，那股市的情绪和动能会overshoot drastically，MU 2026 必创新高。如果你相信答案是后者，那现在应该卖出，不吃鱼的尾部。