要点总结

关键要点总结

1. 创纪录财报：美光2026财年Q2营收238.6亿美元（同比+196%）、调整后EPS 12.20美元，大幅超预期；同时给出本季度强劲指引（营收约335亿美元，EPS约19.15美元）。
2. CEO重磅警告：Sanjay Mehrotra表示，在中期内，美光只能为关键客户提供其所需内存的50%~2/3，AI内存供给依然严重短缺。
3. AI需求强劲：AI驱动的高带宽内存（HBM）和DRAM需求远超供给，美光各项指标（营收、毛利率、EPS、自由现金流）均创纪录，显示AI基础设施热潮仍在高位。
4. 股价反应与隐忧：尽管业绩亮眼，股价却出现下滑。市场担忧未来大规模扩产（2026财年资本支出超250亿美元）将缓解短缺、削弱定价权和利润率。
5. 核心矛盾：当前供给短缺带来高利润，但解决短缺的扩产行动可能结束这一“超级盈利窗口”。投资者正在从“这个季度好不好”转向“高峰期是否已至”。
6. 整体判断：美光仍是AI内存领域最大受益者之一，但“卖新闻”（sell the news）和对未来产能过剩的担忧，已成为股价面临的新挑战。