何时卖股票 -- 昨天谈了长线投资和短线交易，很多坛友提出何时卖股票 -这个问题

先理解一个重要并且残酷的事实：决定什么时候卖出股票如此困难？从根本上讲，这源于人性的弱点——都希望在最高点卖出。当卖出的股票继续上涨时，即使已经获得了 200% 的回报，一般人依然会感到非常的失落。因此，“一定要卖在高点”是导致卖出决策如此困难的第一大情绪因素。

无数事实告诉我们：没有任何人可以稳定地卖在最高点。这是一件不可能完成的任务。所以，长期在股市中不断追求一个不可能实现的目标，几乎最终一定会感到失望。

因此，决定卖出一只股票的方式，并不是试图去抓住它的顶部（这是做不到的），而是要学会识别最初支持你买入的投资逻辑已经不再成立——哪怕此时股价已经出现了回落。

如果是做短期交易的

• 必须花时间学习技术分析（TA）。我见过一些人经常问：“这只股票现在的 EMA50 是多少？”。如果这些最基本的TA都不愿意花时间学，那最好的选择就是 SPY / VOO。即使有了TA ，你还是会错过很多拉升行情，经常感觉“我卖早了”，但 TA 能提高你的总胜率，让你在有quantative 的数据指标下卖出股票。从而在长期上提升你的总体回报；否则就是在盲目交易。

如果是长期持有

• 那你必须花时间学习如何分析公司的基本面。只要公司的长期基本面任然支持你的投资逻辑， 就应该继续持有。我见过一些人不理解股票是基于未来盈利能力来定价的，而不是过去的财务表现；不明白是该用 GAAP 还是 Non-GAAP 盈利；不理解为什么Margin如此重要；不理解DCF （discounted cash flow）的概念；无法判断一个行业 是 PE 20 还是 PE 30 更合理。现在有非常强大的 AI，这些基本面的概念，用 ChatGPT 或 Gemini 都可以很容易学到。如果对这些概念不熟悉，很难对一个公司基本面做到了解，要想成为一个长期持有者是不容易的。

最后，卖股票有时不是因为股价，而是是资产配置比例的管理。如果大盘进入熊市，你必须管理好自己的资产比例（也就是说，无论如何都要卖掉一部分仓位，确保手上有足够的现金缓冲）。不要相信“永远不卖，越跌越买， 大跌大买”的说法。凡是跟你这么说的人，基本意味着他/她在过去 15 年的大牛市中已经错过了很大一段牛市行情。