AI 泡沫 FA 根据 巨头ER和 CAPEX分析

AI不是泡沫对巨头来说是生死存亡的竞争。

有利美股，
GPU ： NVDA， AMD
网络互连， ASIC芯片 ， AVGO
HBM： MU
光互连 ， LITE
芯片代工，TSM
AI供能： GEV，POWL，BE

GOOG 和 META 在AI转化成收入上暂时领先， MSFT追赶，AMZN落后。 ORCL 未公布ER，未知，但钱不够是明显短板。

AAPL 把AI 订单给了GOOG，用AI推动用户换机（必须更大内存才能跑AI的 端应用） 但也明确表示正在上 ASIC（2026），大概率自建AI 数据中心。


根据最新的 2026 财年财报（ER）披露和市场预测，科技巨头们（Meta、Google、Microsoft、Amazon）正处于一场人类商业史上前所未有的资本支出竞赛中。
以下是具体的资本支出（CAPEX）数据对比及深度分析：
一、 2026 年 CAPEX 预算对比 (估算值)
2026 年这四家公司的总 CAPEX 预计将达到惊人的 6,500 亿至 6,600 亿美元。
| 公司 | 2026年 CAPEX 预测 | 2025年 CAPEX 估算 | 相比 2025 的增幅 |
|---|---|---|---|
| Amazon (AMZN) | ~$2,000 亿 | ~$1,250 亿 | +$750 亿 |
| Google (GOOGL) | $1,750 亿 - $1,850 亿 | ~$920 亿 | +$830 亿 (近翻倍) |
| Meta (META) | $1,150 亿 - $1,350 亿 | ~$720 亿 | +$430 亿 - $630 亿 |
| Microsoft (MSFT) | ~$1,200 亿 (财年) | ~$1,050 亿 | +$150 亿+ |
| 总计 (Total) | ~$6,500 亿 | ~$4,100 亿 | 约 +$2,400 亿 (+60%) |
> 注：2026 年的增量（2,400亿美元）本身就超过了许多发达国家的年度 GDP。这种规模的投入在 20 世纪只有美国洲际公路网建设或 19 世纪的铁路热潮可以类比。
>
二、 为什么明知华尔街不喜欢，还要激进投入？
华尔街（投资者）近期因担心“投入产出比（ROI）”不透明而大幅抛售这些公司的股票（如 Amazon 在公布 2000 亿计划后暴跌），但 CEO 们依然“义无反顾”，核心逻辑在于以下三点：
1. 这是“生存还是死亡”的军备竞赛
在 AI 时代，算力（GPU）和数据中心就是新时代的领土。
* 如果不做：一旦竞争对手（如 OpenAI、Google 或 Anthropic）率先实现 AGI 或更高效的商业化路径，落后者的核心业务（搜索、云、社交广告）可能在短短几年内崩塌。
* 即使做错：正如 Google CEO Sundar Pichai 所言：“投资不足的风险远大于投资过剩的风险。”即便过剩，这些服务器和数据中心也是优质资产；但如果算力不够，你连上桌玩游戏的资格都没有。
2. 供需瓶颈：抢占基础设施的“入场券”
目前的瓶颈不在于“想不想要 AI”，而在于“有没有足够的算力”。
* Amazon (AWS) 的 CEO Andy Jassy 表示，云客户对 AI 算力的需求是公司历史上前所未见的，目前最大的限制是基础设施供应不足。
* 提前砸钱是为了锁定电力资源、水冷系统、GPU 芯片以及稀缺的土地。等到华尔街看到 ROI 再去建，可能要排队等上数年。
3. 业务重构的迫切性
* Meta：需要 AI 来提升广告推荐效率（由于苹果隐私政策影响，Meta 必须靠更强的算法补位）。
* Google/Microsoft：搜索引擎的逻辑正在从“链接跳转”变为“答案生成”，这需要指数级增长的推理算力。
三、 总结：从“增长驱动”转向“存量防守”
对于这些巨头来说，2026 年的激进支出已经不单纯是为了赚更多的钱，更多是为了守住护城河。华尔街看重的是季度利润率，而 CEO 们在赌的是未来 10 年的定价权。