FA MU 对韩加征关税言论

进入 2026 年 1 月，川普政府的一系列关税政策（特别是 2026 年 1 月 26 日最新的对韩加征关税言论）对韩国 DRAM 厂商和美光（Micron, MU）股价产生了显著且截然不同的影响。
以下是根据最新局势（截至 2026 年 1 月 27 日）的深度分析：
1. 对韩国 DRAM 厂商（三星、SK 海力士）的影响
韩国厂商正面临“双重关税”的极限施压：
* 25% 的对等关税（最新动态）： 2026 年 1 月 26 日，川普宣布由于韩国国会未能在规定时间内批准美韩贸易协议，美国将把对韩国汽车、木材、药品及“所有其他对等关税”的税率从 15% 调回 25%。
* 影响： 虽然目前 DRAM 是否被明确列入“对等关税”清单尚待细则明确，但这种不确定性已导致韩国芯片股在 1 月 27 日开盘后出现剧烈波动。
* 100% 的“毁灭性”关税威胁： 2026 年 1 月中旬，美国商务部长卢特尼克明确发出通牒：“未在美国本土生产的存储芯片可能面临 100% 关税。”
* 逼迫转移： 这是一项针对性极强的“诱敌深入”策略，旨在强迫三星和 SK 海力士将最先进的 HBM（高带宽内存）产线和先进封装工厂搬迁至美国。
* 竞争劣势： 相比在美有大规模工厂的美光，韩国厂商目前 70% 以上的产能仍在亚洲。如果 100% 关税落地，韩国 DRAM 在美成本将翻倍，失去竞争力。
2. 对美光（MU）股价的影响：重大利好
对于美光（MU）而言，川普的关税政策几乎是量身定制的“护城河”，其股价在 2026 年 1 月表现极其强劲（目前已上涨约 238%，交易价格远超 2025 年水平）。
* 天然避风港： 美光是全球唯一一家在美拥有大规模制造布局的主流 DRAM 厂商。当韩国厂商面临 25% 甚至 100% 关税威胁时，美光的美国产芯片将获得巨大的成本豁免优势，股价因此获得溢价。
* 定价权提升： 2026 年 1 月，美光已告知客户，针对关税影响，其部分产品将征收附加费（Surcharges）。由于 DRAM 市场正处于 AI 驱动的“超级周期”，供应极其紧张，美光能够轻松将关税成本转嫁给客户，利润率预计在 2026 财年 quadrupled（翻四倍）。
* 投资扩张信心： 就在川普宣布关税的前后（1月26-27日），美光宣布了在新加坡和台湾的巨额追加投资。市场解读为美光正利用关税红利期，迅速扩大产能以填补韩国厂商可能流失的美国市场份额。
3. 核心逻辑总结
| 维度 | 三星 / SK 海力士 (韩国) | 美光 MU (美国) |
|---|---|---|
| 关税压力 | 面临 25% 基准关税，及 100% 潜在惩罚。 | 基本豁免，甚至可享受关税抵免（Offset）。 |
| 市场份额 | 在美份额面临美光和本土化进程的侵蚀。 | 份额稳固，有望吞噬韩企退出的高价订单。 |
| 股价反应 | 受政策波动剧烈，投资者担忧资本支出暴增。 | 暴涨。被视为“川普交易”下的核心受益股。 |
| 应对策略 | 必须加速在美国建厂（如泰勒市基地）。 | 利用现成产能优势，上调售价，扩张全球版图。 |
专家提示
目前市场进入了典型的“关税博弈期”：
川普的 25% 关税通常被视为谈判筹码。如果韩国国会随后批准贸易协议并落实对美 3500 亿美元的投资承诺，关税可能会重新降至 15% 甚至豁免。因此，韩国芯片厂商股价在利空出尽后可能有反弹机会，但美光的长期“政策红利”地位已基本确立。