台积电Q4 财报前瞻：AI 红利持续兑现，双超预期稳了？

台积电将于本周（1 月 15 日）发布第四季度财报，在财报即将出炉之际，正是更新分析观点、前瞻业绩表现的好时机。

 

分析师认为，台积电有望再度交出强劲的季度业绩答卷，原因在于人工智能（AI）领域的红利依旧强劲，且势头持续累积。

 

过去数个季度，台积电营收实现高速增长，利润率也不断扩张，这充分证明了公司具备把握 AI 红利的实力。

 

除了过硬的基本面，台积电在过去 12 个季度里，每一次财报都实现了业绩超预期，同时股价也保持着强劲的上涨势头。

 

2025 年，台积电股价累计涨幅接近 51%，远超标准普尔 500 指数的表现。2026 年年初至今，台积电股价同样走势稳健，涨幅达 6.5%，而同期标普 500 指数仅上涨 1.8%。

 

总体来看，过去九个月台积电股价飙升 103%，涨势如虹。14 日相对强弱指数（RSI）当前读数为 65，这一指标也印证了其股价的强劲走势。而台积电坚实的基本面，正是其股价强势表现的根本支撑。

 

作为全球规模最大的半导体晶圆代工企业，台积电是当下 AI 变革的主要受益者之一。过去六个季度，公司营收同比增速均超过 30%，远超过去五年 22.9% 的营收复合年均增长率。

 

关键在于，旺盛的市场需求赋予了台积电强大的定价能力，其核心盈利能力指标也随之大幅改善。

 

在这六个季度期间，台积电毛利率扩张超 600 个基点，营业利润率更是提升超 800 个基点。营收的高速增长与盈利能力的快速提升，印证了分析师的判断：台积电在把握 AI 红利方面占据着极为稳固的优势地位。

 

对于即将发布的季度财报，华尔街分析师预计，台积电盈利能力增速超过营收增速的趋势将延续。

 

市场预期，台积电第四季度营收同比增长 22.9%，调整后每股收益（EPS）同比增幅达 31.7%。

 

过去 12 个季度，台积电每一次都实现了营收与每股收益双超预期，足见公司创造正向业绩惊喜的强劲实力。

 

在过去 16 个季度中，台积电从未出现过每股收益不及预期的情况，仅在两次财报中录得营收低于预期。

 

过去四年，台积电的业绩超预期记录近乎完美，这也大大提高了其在 1 月 15 日再度实现营收与每股收益双超预期的概率。

 

除了亮眼的业绩超预期历史记录，还有更多基本面层面的理由，支撑台积电第四季度业绩将表现强劲的判断。

 

最核心的原因在于，AI 领域的红利仍在持续释放，这意味着台积电将收获更多订单。

 

富士康作为全球 AI 供应链中的另一关键制造企业，近日披露其 2025 年第四季度营收同比大幅增长 22%，并指出，受 AI 相关电子产品需求强劲推动，公司 2025 年 12 月销售额同比激增 31.8%。而台积电自身也公布，2025 年 12 月营收同比实现 20.4% 的稳健增长。

 

英伟达在CES 2026上的最新动态，也印证了 AI 变革的势头正不断增强。

 

英伟达首席财务官科莱特.克雷斯明确表示，公司此前披露的、截至 2026 年的 5000 亿美元订单积压量 “无疑还在进一步增加”。她指出，随着客户纷纷转向智能体人工智能（agentic AI）—— 这类技术需要更强的算力支撑，市场需求正持续增长。科莱特.克雷斯还提到，中国市场是 2026 年英伟达需求的潜在驱动力之一，中国科技巨头对相关产品的需求十分旺盛。

 

台积电之所以能够进一步把握 AI 红利，不仅得益于近期亮眼的业绩表现，更离不开其雄厚的财务实力。2025 年前三季度，台积电每股有形账面价值增长近 27%。

 

同样值得关注的是，公司净现金储备也大幅攀升，从约 420 亿美元增至 565 亿美元。对于台积电而言，如此强劲的财务状况是一项巨大的优势 —— 半导体行业对技术要求极高，公司需要投入数十亿美元用于研发以及新建制造工厂，而充足的资金储备为此提供了坚实保障。

 

除了过硬的基本面以及极有可能亮眼的第四季度业绩，台积电的估值同样具备吸引力。在强劲的 AI 红利加持下，凭借全球头部半导体晶圆代工厂的地位，台积电未来营收与每股收益的高速增长态势料将延续。

 

基于此，我们预计，台积电 2027 财年的预期市盈率将跌破 20 倍。在分析师看来，这是一个极具上涨潜力的估值水平。

 

台积电极低的非公认会计准则市盈率相对盈利增长比率—— 仅为 1.23，也印证了其估值处于极具吸引力的区间。如下表所示，这一数值较行业中位数低近 30%。考虑到台积电强劲的营收增长与快速扩张的盈利能力，如此大的估值差距显然并不合理

 

最后，华尔街分析师同样认为台积电的估值存在显著低估。目前分析师给出的目标价均值为 360 美元，这意味着该股还有约 11% 的上涨空间。

 

聚焦即将发布的财报本身，分析师认为最大的风险在于市场的反应存在不确定性。

 

分析师高度确信，台积电第四季度业绩将表现强劲，管理层也会给出 2026 财年的乐观展望。但这或许并不足以打动市场 —— 因为当前市场对于 AI 变革的预期已经处于相当高的水平。

 

例如，英伟达在 11 月 19 日发布的最新财报堪称亮眼，首席执行官黄仁勋也发表了诸多积极的前瞻性言论，但自那以后，英伟达股价却陷入了盘整。由此可见，即便是超预期的亮眼业绩，也可能引发市场平淡的反应。

 

在台积电即将发布财报之际，分析师坚信，公司第四季度业绩将表现强劲，且管理层会给出 2026 财年的积极展望。同时，台积电的估值仍具备吸引力。