重新思考 Palantir： 为何华尔街最常见的看空理由站不住脚

Palantir估值被低估，其AI核心平台为关键领域
提供决策执行能力，盈利增长与客户粘性支撑合理定价。
Palantir的估值泡沫？深度拆解其三层护城河为何Palantir （$PLTR）的估值备受争议？本文深入解读首席策略师Shay Boloor的观点：传统市销率（P/S）具有误导性，因其盈利增长远超收入，应关注PEG指标。Palantir 并非传统SaaS，而是深度嵌入客户运营的“数字神经系统”，旨在解决AI时代关键的“执行"难题。作为抵御技术颠覆的“救生艇”，其真实价值和估值比表面看起来更为合理。近期，Futurum Equities Research 首席市场策略师 Shay Boloor在采访中表示，$PLTR （Palantir）的估值并没有您想象的那么高。在本文中，我们将深入解读并阐述他的核心论点。他指出，市场上许多人喜欢惊呼Palantir“太贵了”
”，但这不过是一种懒惰且肤
浅的看法。如果您的分析仅仅停留在查看市销率（P/S）等表面数字，那么它的估值看起来当然很高。
但只要花上几分钟深入了解其基本面，您会发现一个完全不同的故事。
盈利增长的引擎：
被忽视的PEG指标
首先，故事的核心在于一个被许多人忽视的关键数据：Palantir的盈利增长速度，是其收入增长速度的两倍！这意味着公司的利润效率正在急剧提升，经营杠杆效应显著。
正因如此，我们应该关注更能反映成长性的PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）。从这个角度看，Palantir的PEG（约1.6倍）与软件巨头Salesforce
（约1.5倍）几乎处于同一水平。但两者之间存在一个天壤之别：Salesforce正面临着AI技术带来的颠覆性
冲击，而Palantir的平台本身就是为驾驭这场AI革命而生的。
商业模式的革命：它不是
SaaS，而是企业的“神经系统”.对Palantir最大的误解，是把它看作一家传统的SaaS（软件即服务）公司。Boloor认，这正是许多做空报告犯下“愚蠢错误”的原因。
Palantir卖的不是标准化的软件席位或数据看板，而是将自身的技术深度嵌入到客户的运营核心之中。当一家企业，无论是政府机构还是跨国公司，选择将其决策体系外包给Palantir的架构时，Palantir就成为了这家机构的“中央神经系统”。它的AIP平台成为了一个协调层，让原本支离破碎的系统能够统一行动。
这种深度融合带来的客户粘性是传统SaaS公司难以企及的。
解决时代的核心痛点：
从“数据收集”到“AI执行”那么，这个“神经系统”究竟在解决什么问题？
Boloor指出，当今经济的核心瓶颈已不再是数据的收集—几乎每家公司都拥有自己的“数据湖””。真正的
差距在于“执行”—如何将海量数据转化为实时、高效的决策与行动。
这正是Palantir的用武之地。它所服务的，都是那些“失败即是灾难，速度就是优势”的关键领域。比如：

员。
1.在医疗领域，根据实时的病人流量动态调度医护人员.
2. 在能源领域，为应对天气突变和需求激增，实时重新平衡电网。
3. 在国防领域，以惊人的速度协调后勤补给与目标打击             海啸打造的“救生艇”

综上所述，如果您能理解Palantir并非一家SaaS公司，而是一个为AI时代提供核心决策执行能力的基础设施，那么估值逻辑就豁然开朗了。
Boloor最后提出了一个生动的比喻：在整个传统软件行业都可能被AI商品化的“海啸”面前，Palantir正E在做的事情，是为所有企业建造一艘能够幸存下来的“救生艇”。
因此，它的定价反映的不是一家普通软件公司的价值，而是在未来十年中，为企业提供生存和竞争优势所必需的核心工具的价值。当您从这个框架出发，结合其卓越的盈利增长前景重新审视它的估值时，就会发现，这艘“救生艇”的价格，远比想象中要合理得多