美联储大幅调高了2024和2025两年的联邦基金利率的水平,同时大幅调高了2023和2024年美国GDP的增速。
1. 利率:看下图,2023年的利率预期将保持在5.6%,与6月份的预期是一样的。但是2024年从6月份的4.6%预期调高到了5.1%,调高了50个基点。2025年从3.4%的预期调高到了3.9%,也调高了50个基点。2026年保持2.9%的预期不变。对于降息速度的预期下降了,并且提升了在2024和2025年维持较高利率的这个意愿。和他在6月份说联储将不在预测美国经济衰退是一致的。
2. GDP:这样的政策和最近原油价格上涨有一点关系,但是重要的是美联储还同时调高了2023GDP增速的预期,由1%调到了2.1%,2倍多的差异。预期2024年的GDP增速由1.1%调高到1.5%,2025年保持1.8%的增速不变。美国经济的实际增速就是美联储在未来两年降息减缓的依据。(说明:这里讲的是real GDP的增速,也就是已经算进了通货膨胀率之后的数值)
3. 失业率:2023年失业率由4.1%调降到了3.8%,2024年的失业率由4.5%调降到了4.1%,2025年由4.5%调降到了4.1%。就是说未来两年都保持一个4.1%左右的失业率的预期。2025年以后保持4%的失业率不变。就是说联储对未来两、三年的失业率保持了相对乐观的态度。
4. PCE的通胀预期:联储调高了PCE的通胀预期,2023年由3.2%的通胀预期水平调高到3.3%,2024年保持2.5%的通胀预期不变,2025年由2.1%的通胀水平调升到2.2%。2025年以后仍然保持2%的目标不变。解读就是联储预期通胀在未来两、三年会有所抬头,这就是减缓降息步伐的依据,同时进一步证明GDP的增速能够承受得住高利率。
总之,好的消息是美国经济强劲,不好的消息是对非美元经济体和金融体系会是进一步的冲击。