海归可以考虑挺进中原——国务院正式批复中原经济区

国务院正式批复中原经济区 12只股腾飞在即

  21世纪网2012-11-21 15:09 

国务院正式批复中原经济区规划

核心提示：十八大刚刚闭幕，国务院就正式批复了两个文件：一个是11月17日国务院正式批复中原经济区规划。另一个是国务院同意规划建设郑州航空港经济综合实验区。

据河南日报报道，11月20日，中共河南省委在郑州召开全委扩大会议，传达学习党的十八大精神，省委书记卢展工主持会议并讲话。

卢展工在讲话中指出，十八大刚刚闭幕，国务院就正式批复了两个文件：一个是11月17日国务院正式批复中原经济区规划。另一个是国务院同意规划建设郑州航空港经济综合实验区。(21世纪网(微博))

12股腾飞在即

中原内配:业绩平稳增长,再融资完成

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘立喜 日期：2012-10-30

10 月26日,公司发布三季报:前三季度,公司累计实现营业收入7.81亿元,同比增长6.11%,其中第三季度实现营业收入2.34亿元,同比下降 2.5%;实现归属于母公司的净利润1.17亿元,同比增长17%,其中第三季度实现净利润3703万元,同比增长12.62%。

报告期内,公司完成非公开增发融资。2012年9月14日,公司以非公开增发方式向10名特定投资者发现2511万股A股股 票。募资净额5.20亿元。本次募集资金全部投入新型节能环保发动机气缸套项目。该项目将新增产能1,300万只/年,其中商用车500万只/年(国内 260万只,国外240万只),乘用车800万只/年(国内200万只,国外600万只)。建设期为22个月。达产后,预计新增销售收入6.7亿元,净利 润9,526.80万元。

2012年3月16日公司公告:公司拟用自筹资金不超过5,000万元,对新型节能环保发动机气缸套项目进行预先投入,预计可增加产能200万只。我们预计该先期投入可在2013年底达产,当年即可贡献业绩。

2012 年9月5日,公司收到《美国通用第五代发动机提货时间表》:2012年10月启动生产,2013年供货591.45万只,2014年度供应 1,057.12万只,2015年度供应946.94万只。略超预期。我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS为1.33元、1.58元、 1.99元,以昨日收盘价23.85元计算,2012年动态PE为17.93倍,暂下调公司投资评级为“谨慎推荐”。风险提示:重点关注美欧经济波动风险 和原材料价格波动风险。

中原环保公司调研:立足中原地区,外延式扩张加速

类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：程鹏 日期：2012-08-31

立足中原的区域公用事业龙头公司。公司立足郑州市,主营业务为污水处理和集中供热业务,郑州市内的王新庄污水处理厂和西区供热公司是公司利润的主要来源。公司实际控制人为郑州市国资委,公司作为郑州市公用事业唯一的上市公司,大股东郑州热力公司、二股东污水净化公司资产均存在注入预期。2011年以来公司迈向外延式扩张模式,异地项目拓展较快。

乘 政策东风,外延式扩张加速。正伴随中原经济区的加速建设和城镇污水处理政策的不断加码,公司污水、供热业务市场空间广阔。我们预计郑州市(含周边区县)污 水处理能力未来4年有望翻番。近2年来公司亦加速异地扩张步伐,现有异地项目合计规模达到16万吨/日,工业水处理、再生水回用等高利润率项目拓展加速。 2012-2014年公司异地项目将陆续达产,驱动公司业绩快速增长。

水价、热价存上 调预期,公司业绩弹性较高。我国资源品价格长期处于较低水平,资源品价格理顺成必然趋势。郑州当地政府亦在加速推进水价、热价改革,我们预计年内实现阶梯 水价改革成为大概率事件。公司业绩对水价、热价变动较为敏感,根据测算,水价、热价每波动5%,公司2013年EPS分别变动0.035、0.037元。

评级:中性。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.51、0.38、0.45元。公司未来仍将加快异地项目扩张速度,且股东资产存在注入预期;但公司估值偏高,股价已经一定程度上反映重组、调价预期,综合考虑以上因素,我们维持公司“中性”评级。

风险提示:新建项目投产、达产晚于预期;对外扩张项目因竞争激烈而水价定价不高,导致盈利能力不佳。

平高电气:特高压GIS开始交货,公司盈利如期好转

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘建刚 日期：2012-10-25

事件:

10 月22日平高电气公布了2012年三季报,公司前三季度实现营业收入19.7亿元,同比增长14.4%;公司前三季度实现净利润0.32亿元,比去年同期 增加0.69亿元。公司第三季度单季度营业收入9.2亿元,净利润0.82亿元,同比分别增长30.5%、103.1%,季度环比分别增长16.8%、 3447%。公司前三季度的EPS为0.04元,单季度EPS为0.10元。

点评:

公司三季报业绩符合我们的预期。

特高压GIS确认收入,收入和盈利能力大幅提升:

公司第三季度单季度实现营业收入9.2亿元,同比增长30.5%,环比增长16.8%;单季度毛利率25.1%,同比增加6.8个百分点,环比增加10.6个百分点,盈利能力大幅提升。

公 司营业收入增长和盈利能力提升的原因是特高压GIS开始确认收入。淮南-上海南线特高压交流工程中,公司中标14间隔共16亿元特高压GIS订单,从第三 季度开始按照完工百分比确认收入。公司第三季度确认4个间隔,按比例估算约合收入3.9亿元,毛利率在30%以上。公司手中仍有10间隔的特高压GIS订 单。按照淮南-上海南线的建设进度,预计今年下半年还要确认4个间隔的收入。预计第四季度特高压GIS对收入和利润的贡献与第三季度相同。

研 发投入加大导致管理费用增长较快:公司前三季度销售费用、管理费用、财务费用分别为1.26亿元、1.82亿元、0.33亿元,同比分别增长-0.9%、 30.4%、21.8%。销售费用率和管理费用率分别为6.4%和9.2%,同比分别增长-1.0和1.1个百分点。管理费用的增长主要是由于公司加大研 发投入所致。

平高东芝经营状况未见好转,拖累营业利润:公司前三季度对合营公司平高东芝的投资收益为-392万元,三季度单季度投资收益为-1038万元,经营状况未见好转。

公司前三季度营业利润为0.34亿元,比去年同期增长0.76亿元,营业利润率为1.7%;单季度营业利润率为9.1%,同比、环比分别增加8.7%、3.4%。

盈利预测:由于合营公司平高东芝业绩下滑超出预期,我们小幅下调盈利预测,预计公司2012-2014年的EPS分别为0.14元、0.39元、0.49元,对应的PE分别为55倍、19倍、15倍,维持“增持”评级。

风险提示:特高压交流建设进度不达预期;特高压新线路审批不达预期。

焦作万方:新电厂投产在即,盈利拐点隐隐若现

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：乐宇坤 日期：2012-10-17

焦 作万方投入巨资建设的 2 台30 万千瓦热电机组可能分别在年底左右和明年上半年投产。我们预计,新电厂完全投产后,公司的成本将大幅降低近9 亿元,从而使得公司盈利出现大幅回升。此外,公司计划投资中铝新疆铝电有限公司,公司占35%股权,这将帮助公司进入能源资源丰富的新疆地区。我们认为随 着新电厂的投产,2013 年将形成向上的盈利拐点,公司从2013 年起盈利将出现连续2 年以上的大幅回升,同时,新疆铝电公司将从2014 年起成为新的利润增长点,我们预计公司2011 年至2014 年间净利润的年均复合增长率可达到31%。我们将公司的目标价格下调为13.60 元人民币,对该股维持买入评级。

神火股份:受煤铝价格拖累,首次单季度亏损

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：朱洪波 日期：2012-10-23

根据季报披露情况及对未来展望,我们预测2012-2014年归属母公司净利润分别为35.43亿元、13.13亿元和17.14亿元(2012年净利高,因为出售高家庄煤矿,获得投资收益28.66亿元,假设年底该交易可以获得国土资源部审批通过),以最新股本19亿股计算,2012-2014年EPS分别为1.86、0.69、0.90元,我们给予2013年15倍动态PE,对应6个月的目标价格10.35元,对应2012-2014年PE分别为5.5X、15.0X和11.5X。

中孚实业:完整产链将放量,自给自足降成本

类别：公司研究 机构：东海证券有限责任公司 研究员：鲍庆 日期：2012-05-22

行 业拼成本,公司有优势。近年来,我国铝行业的毛利率呈逐年下滑的趋势,行业内成本的比拼也日益激烈。公司主要产品为电解铝及铝加工材,自2002年上市以 来,通过产业链的积极延伸,现已拥有“煤-电-铝-深加工”的完成产业链,在行业内逐渐确立了竞争优势。目前,公司在产业链上的拓展和部署已经基本完成, 各环节产量也将在2012年-2014年逐步释放,盈利能力有望随之提高。

上游煤炭合并开采,贡献产能可观。公司通过收购重组,目前旗下拥有6座煤矿,预计2014年总产能将达到300万吨以上。其中金星煤业和金窑煤矿以及新丰煤矿和陈楼一三距离较近,将分别采用合并开采,大幅减少了开采成本。

中游自有电厂低成本供电。公司控股拥有3组300MW的发电机组,年发电量约70亿度电,其发电成本仅约0.48元/度,而外购电价约为0.62元,目前公司自有发电机组可满足公司本部电解铝生产线电力需求。

下游电解铝技术领先,耗能低于行业平均。目前,公司共有电解铝产能75万吨,由于技术领先,平均电耗约13400度电/吨,低于行业平均13800度电/吨的能耗。

下游铝加工材产能今明两年开始放量。公司目前拥有在产铝加工材产能50.5万吨(中孚实业本部30万吨,银湖铝业10.5万吨,林丰铝电10万吨),并拥有中孚特铝在建产能30万吨,预计该项目将在2012年-2013年陆续达产,提升公司的整体毛利率水平。

盈 利预测。我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.25元、0.32元和0.44元,对应2012年4月17日6.54元的收盘价,PE分别为 26.2倍、20.5倍和14.9倍。通过同行业比较,我们认为公司目前估值偏高,但是考虑到公司产业链各环节产能释放后,综合毛利率有超预期的可能,给 予增持评级。

风险提示。公司目前资产负债率较高,财务费用高企,可能会影响公司盈利能力。

豫金刚石:单晶价格基本触底

类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝，黄星 日期：2012-10-26

豫金刚石公布2012三季度业绩,报告期内业绩增长放缓,主要受下游需求下滑影响,单晶价格下滑较快。随着宏观经济逐渐回暖,我们预测单晶价格已经基本见底,后期价格将合理回归。维持“强烈推荐-A”投资评级。

2012年1-9月净利润同比增长0.17%,低于此前市场预期。公司2012年1-9月实现销售收入4.13亿元,净利润1.02亿元,同比分别增长21.24%、0.0%。

每股收益0.18元。3Q单季度实现收入1.38亿元,同比增长0.72%,环比二季度下降13.21%,毛利率低端料价格下降是主要因素。

3Q期间费用上升明显。管理费用181万元,环比二季度下降36.93%,主要因为销售收入下降影响;公司财务费用223万元明显上扬14.86倍,主要是借款规模上升,利息支出增加,而同时公司资本开支加快导致利息收入减少。

单晶价格有所下降。报告期内单晶产量上升至单月1.2亿克拉水平,销量1亿克拉,目前公司现有压机410台,对应产能14亿~15亿克拉。低端料价格下降明显,目前均价0.13元/克拉左右,高端料产品较为稳定。

微 粉业绩较为确定。目前微粉销量保持在单月7000万-8000万克拉左右,销量低于预期主要是因为公司控制出货量以在市场低潮期保持价格稳定,河南恒翔与 公司成立控股子公司时签订的业绩保证协议有效提升了微粉业绩的安全保障,微粉业务内销出口比例为4:6,海外市场销量3000万克拉左右。

微米钻石线目前设备安装已经大部分,下游已开始小范围试用,预计将在2013年初达产,但光伏产品价格下行较快或将影响产品销售进度。

维 持“强烈推荐-A”投资评级:目前单晶价格已基本见底,微粉业务后期将逐渐放量。长期来看,公司上下游外延式扩张继续深化,单晶主业规模持续扩大,上游资 源保障稳步推进,下游价值链延伸多元化等战略将显著提升公司价值空间。预估每股收益12年0.3元、13年0.45元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:微粉产能投放低于预期。

林州重机:结构调整初显成效,全年目标仍有压力

类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：秦瑞,徐才华 日期：2012-10-25

事件:林州重机公布2012年3季报,截止今年9月仹,公司实现营业收入11.06亿元,同比增长56.54%;净利润1.64亿元,同比增长53.81%,稀释后每股收益0.3元。前三季度业绩超出市场预期。

3季度营收同比大幅提升是业绩超预期主要原因。7-9月仹,公司营业收入4.8亿元,同比增长142.87%;归属于上市公司股东净利润7023万元,同比增长75.44%,二者均较半年数据有大幅改善,成为前三季度业绩超预期主要原因。

液 压支架仍是业绩主要来源,采掘设备低预期。今年第三季度,公司液压支架销售超预期,是三季度营收大幅增长癿关键。目前,公司液压支架订单充足,可排产至明 年一季度,预计四季度仌有丌俗表现。采掘设备方面,掘进机今年1-9月仹销量约20台,仅相当于去年掘进机产品推出后单季癿销量。采煤机安标尚未取得,短 期尚难贡献业绩。

结构调整初显成效,或成未来业绩实现关键。今年以来,国内外煤炭市场 景气下行,煤炭固定资产投资增速放缓,引致煤机需求下滑。公司通过增资控股安徽顺安矿建,幵成立林重矿建,积极介入下游煤矿综采服务,延伸产业链。目前, 产业结构调整已初显成效,在贡献投资收益癿同时亦对公司煤机设备销售有积极拉劢作用。综采服务戒成为今明两年公司业绩目标实现癿关键。

业 绩预测与估值。我们预计2012-2014年,公司合幵报表后净利润分别为2.56、4.17和5.79亿元,分别同比增长40.3%、63.1%和 38.8%。对应EPS分别为0.48、0.78和1.08元。当前股价对应估值17倍、10倍和7倍。维持“增持”评级。

风险提示:煤炭固定资产投资持续下滑、行业竞争加剧致毛利率下降。

许继电气三季报点评:收入保持高速增长,费用得到有效控制

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘建刚 日期：2012-11-01

事 件: 公司2012年前三季度实现营业收入39.2亿元,营业利润2.95亿元,归属母公司的净利润1.4亿元,同比分别上升64.8%、71.9%、 47.4%;前三季度EPS 0.37元。 其中,公司第三季度单季度实现营业收入13.8亿元,营业利润0.62亿元,归属母公司净利润0.31亿元,同比分别增长42.1%、-0.7%、 50.6%,环比分别下降11.3%、63.2%、60.5%。单季度EPS 0.08元。

点评:

2012年前三季度实现营业收入39.2亿元,同比增64.8%。公司第三季度收入延续上半年的高速增长势头,增长主要来自配电自动化和直流业务;在连续数年的平稳增长之后,公司今年的收入将实现爆发式增长。

第三季度单季营业收入和利润环比下降,主要是因为公司的收入确认有明显的季节性:历年二四季度环比增速较大,一三季度较序为负;这是由下游电网投资的季节性导致。

毛利率同比下降7个百分点。公司前三季度的毛利率为26.5%,比去年同期下降7.0个百分点,比第二季度下降2.9个百分点。毛利率下降的原因主要是毛利率较低的直流场设备等产品在当期确认的收入中占比较大。

期间费用率同比下降7.8个百分点,营业利润率持平。公司前三季度三项费用合计7.1亿元,比去年同期增加15.2%,占销售收入的18.2%,同比下降7.8个百分点。其中销售费用和管理费用率分别为6.5%和9.8%,同比分别下降5.2和1.8个百分点。

由于毛利率和期间费用率的下降幅度相差不大,公司的营业利润率与去年基本持平:今年前三季度营业利润率为7.5%,比去年增加0.3个百分点。

实 际所得税率提高,净利率略有下降。公司前三季度实现归属母公司的净利润为1.4亿元,同比增长47.4%,占营业收入的比例为3.6%,比去年同期下降 0.4个百分点;净利率下降的主要原因是实际所得税税率上升:今年前三季度的实际所得税税率为23.5%,而去年同期为15.4%。

盈利预测与投资建议:根据公司的最新情况,我们预计公司12-14年的EPS分别为0.57元、0.81元、0.84元,对应的PE分别为31倍、22倍、21倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:配网自动化发展后劲不足,推广不达预期。

合兴包装:中原经济区成立,坚定看好公司发展前景

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕 日期：2011-01-28

中原经济区被正式纳入《全国主体功能区规划》,上升到国家战略层面河南省发改委1月26日宣布:国务院印发《全国主体功能区规划》,中原经济区正式纳入规划。这是国家第一次将中原经济区写入国家文件,标志着中原经济区建设已正式上升到国家战略层面。

《规划》明确提出,中原经济区作为国家层面重点开发区域,位于中国“两横三纵”城市化战略格局中陆桥通道横轴和京哈京广通道纵轴的交汇处,包括河南省以郑州为中心的中原城市群部分地区。该区域的功能定位是:全国重要的高新技术产业、先进制造业和现代服务业基地,能源原材料基地、综合交通枢纽和物流中心,区域性的科技创新中心,中部地区人口和经济密集区,支撑全国经济又好又快发展的新的经济增长板块。

我 们认为在东部经济一骑绝尘、西部大开发14年有余,东北振兴规划出台已有3年的背景下,中部地区必将成为未来国家政策重点“恩惠”的区域。同时沿海发达城 市人力成本的上升将导致众多大型的制造代工企业内迁至中部,以九省通衢武汉和亚洲最大的铁路枢纽郑州为代表的中部重镇将迎来物流量成倍的激增,中部的包装 企业将因此受益无穷。

大手笔投资中部,将政策受益最大化公司目前在中部拥有2.3亿平 米的产能,其中武汉拥有1.8亿平米产能,郑州拥有5000万平米。从历史业绩来看,公司在湖北发展的势头迅猛,07-09年湖北合兴的销售收入分别为 7518万、1.5亿和1.75亿元(09年收入增长放缓主要受产能所限,故公司于2010年1月在湖北新增1亿平米产能),07-09年净利润分别为 613万元、1698万元和2649万元,08和09年同比增长177%、56%,09年湖北合兴的销售净利率达到15.2%,武汉华艺也达到9%,远高 于公司历史平均8%的销售净利率。

同时公司于2010年11月拟投资5亿元人民币在湖北汉川设立中国最大的预御地和包装工业园。我们认为中原经济区的成立将有助于公司在中部快速的发展。

预计未来三年利润复合增速将达到44%,维持“买入”评级我们暂不调整公司的盈利预测,维持其2011-2013年44%的复合净利润增速,给予公司2011年33倍PE,目标价18.15元,此目标价对应2012年EPS的PE为22倍,维持“买入”评级。

宇通客车调研快报:校车、公交车和出口驱动持续增长

类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王明德 日期：2012-11-01

事件:

我于10月30日调研了宇通客车,与公司管理人员进行了交流。

1.公司专注于客车行业,校车、公交车和出口驱动公司销量持续增长。

2.公司校车销量可保持30%以上的增速,公交车可保持15%左右的增长。

3.公司受益于LNG和混合动力等新车型加速替代传统车型。

4.出口销量持续快速增长,3年销量可翻番。

结论:

短 期来看,虽然4季度客车行业销量增速不容乐观,但公司依靠市场龙头地位仍然可实现10%左右的增长。中长期来看,随着公司公交市场的份额提升和校车、出口 销量的快速增长,公司的市场份额有望继续稳定增长。预计公司2012-2014年EPS分别为2.05、2.35和2.64元,对应PE分别为11、9和 8倍,维持“强烈推荐”评级。

雏鹰农牧:行业数据变动带来恐慌情绪,时间窗口再现

类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：刘晓峰，赵大晖 日期：2012-10-31

投资要点

事件

公司股价自10月19日连续回调,跌幅超过10%。10月30日股价跌破16元,收盘价15.79元,跌幅3.43%。

点评:

我们认为,本轮股价下跌的主要原因有两点,三季度业绩不达预期、仔猪价格下探,后者的“杀伤力”更大一些。

仔猪的实际价格基本稳定。我们与业内公司、市场咨询机构进行了沟通,了解到的情况是,虽然补栏积极性依旧不高,但最近仔猪价格基本与国庆节前持平,并没有出现像22省市仔猪均价的跌幅。

根据我们的研究,15公斤仔猪价格回调,可能是22省市仔猪均价出现较大跌幅的主要原因。(中金在线/股票编辑部)

(21世纪网)