探讨一下，宏观来看，

假如美国发了10万亿美元流出美国，10 万亿被数家银行以5%利率借出，那么一年利息是0.5万亿，美联储需要增加0.5万亿的供应量。 所以美元供应量的增加和美债的利息有关，和“本”无关。 

借美元债，大部分是要用美元支付国际贸易， 比如从中国进口货物。 中国现在钢铜铝等主要工业品的产量是世界的一半，所以很多货物要从中国买。中国拿了美元， 以前大都是买美国债， 利息基本来自美国政府赤字。 这么一个循环，部分美元又回到美国。

如果中国和其他主要贸易国按美元交易的比例下降，比如现在中国开始用人民币支付澳洲的铁矿石，那么借美元债的需求就降低。 而中国拿到美元， 不去买美债， 而是买些其他国家国债，那么市场上美元供应增加，需求下降，楼主提到的借美债的需求也下降， 那才是真正动摇美元和美国国本的变化。 

据说以前美元靠石油贸易支撑，而现在中国的贸易量应该已经远超石油贸易，如此来看，中国对美元的重要性远超当年的沙特。

所有跟帖： 

• 在Eurodollar融资市场上借美元债主要不是为了支付国际贸易。一家公司/机构融资有许许多多原因和用途， -Porcelana- ♀ (515 bytes) () 12/22/2020 postreply 05:35:16

• 比如在中国，企业借／换美元就是和国际贸易有关，因为国内美元不流通。 -xinhua- ♂ (248 bytes) () 12/22/2020 postreply 09:33:09