“空头司令”摩根士丹利首度改口 欲唱多A股

面对史无前例的全球降息潮，“空头司令”摩根士丹利也开始改口了。摩根士丹利在9日发布的最新研究报告中，将该行对A股及H股市场长期看法由“谨慎”上调至“中性”。摩根士丹利指出，股市未来出现“U”型反弹的概率应该高于“V”型反弹。

　　在摩根士丹利看来，与基本面情况更加糟糕的美国股市相比，中国证券市场的估值居然处于折让状态。根据摩根士丹利的测算，中国证券市场2008年的预测市盈率为8.9倍，而美股市场则为11.3倍，意味着前者较后者折让21%；而中国市场2009年的预测市盈率则较美股折让17%；市净率则折让13%。与上述情况形成鲜明对比的是，在过去的两年时间内，中国证券市场的估值状况一直较美股大幅溢价。

　　尽管诱人的估值水平让摩根士丹利“怦然心动”，但这并不意味着这位曾经的“空头司令”就转为乐观派了。该行指出，股市未来出现“U”型反弹的概率应该高于“V”型反弹，这意味着底部时间相当漫长并且伴随着显著波动，该行预期下行空间在15%以内。摩根士丹利认为，投资者应该开始展望全球经济走向复苏之路，这对于股市触底相当关键。

　　就个股和板块选择方面，摩根士丹利建议，投资者应该增持抗跌、价格较低的个股，如电信、炼油股，同时减持价格较高、防守性差的个股，如银行、保险、地产开发及IT类个股。

　　在此之前的近1个月时间内，摩根士丹利都是一个不折不扣的“空头司令”。9月12日，摩根士丹利表示，“中国地产行业崩溃的可能性高，对内地银行业的盈利表现也会有重大影响”。16日继续建议投资者减持金融行业，包括银行、保险及房地产业，并重申对市场谨慎的看法。10月8日又称由于中资上市公司利润增长前景不佳，认为市场存在进一步的下跌空间。