看谁狠过谁：中国和美国经济的极端结构性失衡在继续。

　　美国结构性失衡还在继续


美国经济的失衡在继续。美国以消费为主导的倾向在2005年得到进一步的加强。美国消费占整个GDP的比重从2000年的68%逐年上升，在2004年达到71.2%，2005年达到72.1%。消费增长在推动经济增长中的作用占75%以上。过去5年里，美国整体劳工工资增长有限，消费主要依靠借贷，借贷消费增长占了消费增长的65%。过度消费的结果是居民负债上升，美国家庭债务总额占GDP的比重2000年以来不断上升，2005年美国居民的债务已经占到GDP的85%。居民净储蓄率已经从10年前的14%下降到目前的1.5%。好在政府开支在近几年不断上升的情况下，从2004年 4800亿美元的预算赤字，达到GDP的4%，在2005年下降到4200亿美元，占GDP的2.8%。
整体而言，美国居民高消费，低储蓄，美国政府减少收入却大规模的增加开支，形成大规模的消费超出了生产能力，约束了出口能力。宏观上表现为大规模的进口，引起了美国大规模的贸易项下经常账目赤字。2004年美国的贸易赤字达到5500亿美元，占GDP的5.3%。2005年美国的贸易赤字进一步恶化，达到6000亿美元，占GDP的5.5%。这部分的赤字，美国必须通过外部借债来平衡，因此美国资本账户必须有同等的资本流入来平衡美国大规模的借钱，大规模的资本流入引起了美国的债务增长，今天美国的外债已经超过了美国GDP的25%，超过了国际公认的警戒线。
　



　　中国经济的失衡在继续。

　　过去几年，中国经济平均每年增长9%，高于世界GDP的平均增长水平一倍。由于恰逢中国的第二次重化工业化过程和城市化过程，宽松的货币政策，使得中国的投资率特别高。2000年以来一直高达GDP的45%左右，增长率达32%-40%。高的投资率是由中国的高储蓄率和外国高资本流入支持的。2004年中国吸收的外国直接投资在整个亚洲的比重，已经从1990年18%增加到65.9%。中国整体消费占GDP的比重一直在下降，近年来低于50%，居民的储蓄高达42%，是世界上储蓄率最高的国家。改革开放以来，中国的贸易增长很快。特别是加入WTO以来，中国贸易以每年30%的速度增长，中国贸易量已经占到整个GDP比重的76%，2005年中国贸易总量超出一万亿美元，跃为第三大出口国。中国的出口占整体经济的 37%，因此中国经济发展非常依赖于国际市场。因为大规模的出口以及出口赢余和大规模的资本流入，中国成为世界上外汇储备增长最快的国家。
2005年，中国的投资仍然占GDP的49.7%，增长率为27.8%，出口增长为33.3%，贸易赢余高达1000亿美元，整个出口的增长对GDP的增长贡献高达35%-40%。并由此形成8000亿美元的外汇储备。中国的增长的需求在外，资金在外，原材料在外，技术在外，资金输出在外使得中国的经济金融和全球经济金融，特别是美国的经济金融密切地联系在一起了。


　　中国和美国之间经济失衡在继续。美国的借贷消费结构失衡和中国的投资、生产、出口和资本输出的结构失衡形成了今天的全球经济失衡的基本格局。美国的超强消费超过了其国内实际的生产，所以，它大规模地进口，美国又缺少储蓄，由此形成的大规模的贸易赤字只能依靠全球大规模的资本的吸收来支持，所以美国是通过美元的特殊地位和美国强大的金融市场通过向国际借债支持其借债消费，从而创造了高经济增长。中国积累了大量的资源和资金，转换成投资，变成大规模的制造业生产，然后主要出口制造业产品到美国和欧洲，换回美元并重新购买美国的债券。在这个过程中美国得到了消费和增长，中国得到了基础设施的投资、制造业的发展，就业和增长。两个单个的倾斜性发展，通过贸易和国际资本市场平衡支持了全球经济金融结构的失衡。