中国股市国际板投资攻略(上)

中国股市国际板投资攻略(上)

中国股市设立国际板如箭在弦，外商磨拳擦掌，可口可乐、Wal-Mart等知名国际公司显露前赴挂牌兴趣。新形势带来新机遇，华人投资者如何因应新的投资潮流，制定投资策略？

早年中国金融市场发展滞后，不能配合企业发展，中国企业出国集资是时势的产物，最早出国的企业以有实力的「国企」如中国移动(*CHL*)、中国人寿(*LFC*)为主。随着中国金融基建发展，以及国民财富累积，企业融资潮流开始逆向，早年出国吸金的企业纷纷回流，国际大公司亦有意到中国分一杯羮。

以市值计(截至今年七月)，中国沪深股市总市值达23.57兆元(人民币)，流通市值11.67兆元，全球排名第三。中国股市有一个明显特点，就是市盈率高，成熟金融市场如美国的股市平均市盈率在15-20倍左右，中国股市则逾30倍，有人视之为中国市场的“溢价”，高增长的预期，亦有认为是中国资金缺乏出路的结果。

对企业来说，高“溢价”意味相对低的融资成本，“海外”公司到中国挂牌顺利成章。目前有意到中国股市挂牌的“外国”公司主要有两类，一是红筹公司--在香港或中国以外地区注册，但公司起源和业务均在中国，二是真正的外国公司，目前表示有兴起的公司有汇丰(*HBC*)、可口可乐(*KO*)、Wal-Mart(*WMT*)、通用电器(*GE*)等等，这些公司在中国均有业务，或作为未来发展的重要策略市场。

对一般华人投资者而言，红筹或海外公司到中国上市将衍生什么投资意义，或者可借监H股的表现，H股指在中国注册，但在香港上市的中国企业。 H股的经历与目前的红筹回归相近(差别在注册地)，当年不少中国企业以香港作为上市集资窗口，随着中国股市逐渐成熟，很多H股回归中国A股挂牌，形成两地( A、H)挂牌的现象。

早期“出国”上市的公司都是实力较强的公司，对中国国内投资者有一定的吸引力，回归初期受到烈追捧，部份股票在A股上市时曾牵起认购炒卖热潮，在香港的H股股价亦被抬扛，短期内，造就了两个市场的投机炒卖机会。

经过时间的沉淀，人们发现，虽然是同一只股票，其在A股和H股市场有着明显的价差，A股溢价现象尤为普遍，部份股票甚至有两到三倍的溢价。这一现象，可以归因为中国对外汇和资金的管制，中国尚未完全开放让国内居民买卖香港股票，「港股直通车」迟迟未能通行。

较低的股价，令香港上市的H股更有吸引力：一是风险低，二是股息回报较高。目前中国国内居民买卖在香港上市的红筹或国企股，要到亲身到香港的银行或证券公司开设户口，之后通过网络或电话在国内进行交易。除此之外，可通过美国网络证券公司买卖红筹、国企股，原来，不少具实力的红筹、国企除了在香港上市外，亦会到美国挂牌，如中国石油(*PTR*)、中国海岸石油(*CEO*)、中国移动(*CHL*)、中国联通(*CHU*)、兖州煤业(*YZC*)、中国人筹(*LFC*)、南方航空(*ZNH*) 、东方航空(*CEA*)、中国电信(*CHA*)、中国铝业(*ACH*)，这些公司在美国股市的股票一般都能紧贴其在香港的股价表现。

通过美国网络证券商买卖红筹国企有不少好处，一切手续买卖可在网络解决，不用亲身开户，二是买卖费用低，以美国着名的网络证券商--史考特证券(Scottrade)为例，单边佣金只需7美元(若50元人民币)，不限股数，该券商还开放国际帐户，中、港、台居民均可申请。 <待续...>

想了解投资详情，请按此