如果你买call和put,那么theta对你不利,所以你至少要short一些option。
只short不long的话,当然风险比较大,虽然theta上面赚钱多,但是很容易失控。
比如说,calender,就是一种利用theta赚钱的strategy。买一个远期的call或put,然后卖一个近期的call或put。等近期的到期了,再继续卖下一个近期的call或put。等量的calender不是delta neutral的,但是一买一卖,delta有所offset。
delta neutral不是那么容易实现的。一般会是一个比较complicated portfolio。delta neutral都是有一定适用范围的。股市动荡过大,原来neutral的,也会变成不neutral。所以除了delta,还要看gamma。delta neutral了,gamma很大的话,股市震荡上面的风险也不小。
最idea的情况,delta neutral了,gamma又很小,theta很大(当然是衰减对你有利的方向),不过不容易做到。
好好读读delta,gamma,theta,vega的定义,有助于你理解option trading。Delta neutral trading是非常专业的option trading方法,一般散户很少有人做。