WSJ这篇文章很好

讲的挺清楚的

“SVB’s deposit inflows turned to outflows as its clients burned cash and stopped getting new funds from public offerings or fundraisings” SVB和其他银行不同的是它的client里太多初创公司了，它除了给初创公司提供了太多贷款，它自己的Balance Sheet上还有很多初创公司的股票，这些公司的估值在FED加息后降得很厉害，不少小公司又面临融资困难，倒闭甚至归零。对SVB是双重打击（贷款收不回来，自己拿的那些equity value又在降）。

2. “SVB Financial bought tens of billions of dollars of seemingly safe assets, primarily longer-term U.S. Treasurys and government-backed mortgage securities. ” 本来国债是最优秀最稳定的资产，即使跌一点也应该没问题,但他们的错误是没有买短期，而是买了中长期的fixed rate的债券和MBS（据说平均3.6 year)，这些在利率上升的环境下注定会迅速贬值。

 

关键问题是，最初SVB做决定的人难道这都会不知道？这些可是外行人都知道的基本常识。

我猜想，原因有二：1. 当时虽然利率都很低，中长期债券的利率相对还是高一些，买它们在SVB的季报甚至年报上数字会好看很多，SVB自己是上市公司，也有财报压力。2. 决策人当时不认为利率会快速上升，甚至像现在这样到5%)。