说说QYLD

来源: 圭妈于 2023-01-24 17:19:47 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (8772 bytes)

前几天看到坛子里在议论QYLD。我因为忙着过年，没有参与讨论。关于 QYLD 我去年曾经在投坛请教过，后来买了500股。刚才去股票账户看了一下，情况是这样的：去年4月底以$19.96 价格购入500股, 去年一共收到7次分红 (每月都有, 除了12月以外, 不知为何少了一个月的分红，也许和我是在月底买入的有关), 每次分红在 $80 到 $90 之间，去年一共收到分红 $603。现在的股价是 $16.80 左右，账面亏损 $1600 左右。如果包括分红，八个多月一共亏损 $1000 左右, 或者 10%，而 QQQ在同期亏损 18%。

QYLD 是 QQQ 的 covered call 的 ETF，它每月卖 QQQ 的一个月以后到期的 ATM (at the money) 看涨期权，把期权的权利金作为分红每月分给投资人。因为基本每年都有 10% 以上的分红，有些投资人以 cash income 为目的投资 QYLD。和 QYLD 类似的每月分红的 covered call ETF 还有几个，例如 XYLD，RYLD，JEPI 等。我买入 QYLD 的时候只是粗略地看了一下，没有做深入的分析，抱着试试看的心理买入，因为投资金额很低，买入以后也没有经常跟踪，就这样糊里糊涂地不去管它。根据我大半年持有期间的观察，我认为可以少量持有，但是 QYLD 不是一个很好的长期投资的标的。

首先，QYLD 抗涨不抗跌。自 2014年上市以来，QYLD 累计回报率大约 74%, 这个回报率包括股价的上涨，分红以及分红的重新投资。而 QQQ 的同期回报率高达 270%。QYLD 之所以不抗涨，是因为 QYLD 卖的是 ATM 的看涨期权，在股价不断上升的时候很容易把股票卖飞，卖飞之后必须以更高的股价重新买入 QQQ，这样就使持有 QQQ 的成本上升。而在 QQQ下跌的时候，QYLD 也跟着下跌，但是从 2014年以来的走势来看，在 QQQ下跌的时候，QYLD 的跌幅小于 QQQ，而且每月的分红也多少是下跌途中的一点安慰。QYLD 没有杠杆，所以风险比 TQQQ 和 SQQQ 小很多，只要 QQQ 还存在，QYLD 没有清零的可能。

其次，QYLD 的分红虽然高，但是不稳定，而且分红不是长期增加的趋势。一个月以后到期的 ATM (at the money) 看涨期权的权利金的价格主要是期权的隐含波动率决定的，而隐含波动率是市场决定的，也不是人为可以去控制的，可以说有一些随机的因素。下面是自 2014年至今 QYLD 的每股的分红：

2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
$2.5787	$2.2040	$2.0440	$1.8854	$2.6503	$2.3061	$2.5449	$2.8505	$2.1881

如果会一些期权操作，与其买 QYLD，不如持有 QQQ，然后自己卖 QQQ 的 covered call，不一定要卖 ATM 的 covered call，可以保守一点卖 OTM。这样既可以吃到QQQ 长期增值的大饼，也可以喝到权利金的汤。这对 SPY 也适用。

也可以买长期股价和分红都大幅增长的股票。投资一支股票主要还是看长期的增值潜力，而过去十年里股价和分红都大幅增长的股票太多了。

QYLD 也不是完全不值得投资，至少它的分红还是很可观的。如果假设今年的红利和去年差不多，在 $2.20 左右一股，如果能在股价跌到 $16 左右买入，那么一年的红利就是 13.75%, 而且每个月都有。从每月分红这个角度来说，QYLD 有点类似固定收益的投资产品。如果能在价格较低的时候买入，长期而言至少跑赢债券。因此，我手里这 500股我不打算卖了，反正本金很少，我就随它去了。如果每年给我带来 $1000 左右的分红，那么十年的分红就保本了。每个月$80 到 $90 之间的红利也够我一家去中餐馆吃一顿晚饭了。哈哈，毕竟是被动收入。