https://www.thebalance.com/the-difference-between-yield-and-total-return-417081
债卷有两个价格
1. Yield: 债卷利息收入,这个无论外部利息升降,都是固定的。
2. Return: 债卷利息+债卷的resale价格。债卷resale价格的规则是:你今天买的债卷,如果明天利息落,债卷的resale价格就会涨;如果明天利息升,债卷resale价格就会落。
比如,一个债卷原来买了10万元,5%。yield 是5%,500元一年利息,假如今天利息还是5%,你要卖掉这个债卷,你可以卖10万。但是,如果明天Feds涨息了,市面上新债卷都卖6%的利息了,你要卖你5%的债卷,会有人买吗?他们可以去买别的6%的债卷,一年六百元利息,何必要买你的5%的债卷?答案是,会有人买你5%的债卷,但是要打折,10万元5%的债卷,在6%的大环境下,只能卖9万9千元。因为假设这个债卷还有10年满期,10年每年缺1%,那么十年就是缺一千元。(我只是个演示,不知道具体折扣多少钱,因为还有present value问题)。
市场普遍预测,Feds大选以后肯定涨息,由于涨息后现存债卷贬值,所以你现在投债卷(期望过一阵再卖),不如存cash。