期权策略 无成本领圈：

期权策略   无成本领圈：

（一般大机构 高盛 大摩 会有这种操作）

当我们想要购买看跌期权为持有的股票进行下行保护时，会因为看跌期权的成本感到沮丧，因此可以通过卖出看涨期权来完全抵消买入看跌期权的成本，不用成本建立一手保护性领圈。但是会放弃股票在卖出的看涨期权的行权价之上的潜在盈利。

例如：你看上了一只股票，然后打算购买1年期10%虚值的看跌期权，为了创建无成本领圈，1年期的看涨期权应当用什么样的行权价呢？这就需要用股票的波动率进行计算（大概是30%虚值的看涨期权），在使用这种方法建立领圈时应该使用长期期权，因为长期的看涨期权的价格更高（因为看涨期权要做卖出所以越高越好）