棉市高处不胜寒 冲高减仓探低在望

棉市高处不胜寒 冲高减仓探低在望

2011年07月08日
经济增速回落态势仍在延续，为企业去库存再添压力；政府大幅下调包括混纺布、亚麻纱线等纺织原料的进口关税；纱、布销势持续低迷，纺织企业库存压力加大等，也加大棉花市场面临的调整压力。中储棉指出，目前国内市场下游产购销未见起色，纺织集团下调4级皮棉采购价格，令现货价格走低，前期表现较为坚挺的新疆棉也未能幸免。与此同时，棉纺织企业继续低价抛售产成品库存，纯棉纱价格延续跌势；PTA产能扩张导致其价格大幅下跌，涤纶短纤行情受到拖累。中储棉同时指出.
另一方面，美国棉花实播面积同比增长25%，增幅大于预期；澳棉、巴西棉和西非棉全面进入市场、印度增加出口配额；但现货需求持续低迷、欧元区债务危机难解等因素，国际棉价继续振荡回落。截至7月3日，本年度印度新花累计上市量达520.2万吨，同比增长5%，其中北部产棉区的新花已全部上市。从目前情况来看，预计本年度新花上市量有望超过美国农业部的最新产量预测521.9万吨。截止7月7日，盛泽市场纯棉纱C32S普梳主流报价为30100元/吨，较前日跌100元/吨。
点评：昨日美棉继续回落。国内下游纺织需求疲弱，现货指数报价继续下跌，销售依旧困难。而且随着7、8月份银行业务还贷趋紧，纺织企业继续大量倾销，棉纱类整体行情将维持跌势，棉花企业为回笼资金将出现硬性亏损积极销售情况，中期看对棉花将形成持续打压。昨日郑棉1201合约郑棉1201合约冲高回落，短线继续测试23000上方压力，中期延续震荡探底走势，短线看有继续反弹之势。操作上，短线进出，观望为主。
目前评级机构对欧元区其他国家债务评级持续下调。美国经济恢复缓慢的状况延续，市场关注的焦点在中国。最近国家总理温家宝讲话、中国人民银行报告，均强调调控通胀仍是首要任务。7月6日央行宣布年内第三次加息。笔者认为，此举印证了决策层视通胀为调控首要目标，远没有到放松境地的局面；同时，此次加息，势必对国内目前资金面，尤其是部分行业如纺织行业资金雪上加霜。
　　其次，棉花基本面而言，利空有望深化。当前，下游消费不佳的状况进入了新阶段。第一，下游企业进入新的一轮降价抛售过程，但消化库存状况仍无好转，多数企业预计要到三季度末才能出现改观；第二，自3月份尤其是4月份以来的国内纺企限产停产寻找替代品等，带来棉花消费量实质缩减，有望在年度后期对资源的供需形成重大影响；第三，现货市场进入了低位抛售阶段，部分囤棉企业受农发行催贷、新花上市前担忧价格续跌等各种因素，开始降价销售，但问津者寥寥；第四，截至7月中旬，我国新疆、黄河流域等地区新花长势良好，只要8月、9月份不出现恶劣天气，新花有望提前上市，顺利接轨本年度棉花资源，而开秤价格可望向国家制定的收储价靠拢，成为大概率事件。
　　再者，外盘前期反弹，更多是多头的救命稻草。不过，6月30日美国公布美棉种植面积同比增加25%达到1373万英亩，远超市场预期。即便考虑美国德州弃耕率达到50%左右，美国新棉产量目前最低预估也在350万吨以上。考虑中国、印度以及澳棉、巴西棉丰产，新年度棉花资源供应宽松度明显好于本年度水平。
　　 中国方面，中国棉花协会预测2011 年棉花种植面积增加8.39%，高于此前增加5.1%的预测。另一个棉花产量大国印度的棉花种植面积今年将达创纪录的1250 万公顷而且，上周美国中南部包括德州南部棉区获得降雨，亦提升苗情，后期美德州棉花有进一步改善的基础。数据方面，纽约期棉投机净多头率截至7月1日已连续四周减持，美国农业部公布的美棉销售报告持续维持负签约量的尴尬水平，尤其是2011/2012新花签约量也维持地量，因此外盘近期持续下跌，进一步考验113美分附近关口支撑，并有下破寻找110美分甚至更低的可能。
　　最后，从技术以及资金面角度观察，今年2月份以来行情震荡性波段大幅走低，多空力量间往往最终以空方获胜，最重要的一点就是顺势而为。在综合不利因素影响下，市场大肆增仓短线反弹，料难以持久，而新低平台下探似乎也已经不远，值得期待.