财经观察 1975 --- 美银行股再失信誉给中国敲警钟

美国银行股“再失信誉”给中国敲警钟

刘罡

美

国银行今年第一季度的净利润较上年同期增长近两倍，但消息公布的当天，这家银行的股价却暴跌24%，投资者发现，美国银行的高利润完全归功于其投行业务收入和一次性盈利，而这两块利润都是不稳定的，该行的核心业务──信用卡、按揭、保险和吸储──却存在严重问题。

作为缓解这些问题的一项措施，美国银行宣布，将把贷款损失准备金在去年第四季度的水平上增加134亿美元，增幅57%。投资者意识到，贷款违约增多并不是美国银行独家的问题，而是美国所有大型银行面临的大问题；随着美国失业人数的增加，贷款违约问题预计会持续加重。

触类旁通的投资者忽然发现，几天前曾经令他们欢欣鼓舞的摩根大通和高盛集团第一季度业绩其实同样“漏洞”很多。摩根大通上周四发布业绩说，其投资银行业务实现了丰厚利润，但其他业务则较为疲弱。而从高盛和花旗集团上周发布的季报看，两公司同样存在这一问题。而且美国大多数银行目前仍离不开政府这根“拐棍”，正是有了政府担保的低成本融资，许多银行才敢于承担它们原本避之不及的投行业务风险。或许就是因为这个原因，《纽约时报》一则美国政府可能再度出手稳定银行业的报导才让投资者醒悟到，美国银行业前段时间通过一连串利好消息给自己树立的“光辉形像”或许只是假象。

这种担忧情绪使道指周一大跌3.56%，KBW银行股指数更是暴跌15%。美国投资者此次丧失的信心，不知美国政府今后要花多少力气才能挽回来。

温家宝总理说，信心比黄金及货币还重要，可见其珍贵和易失。返观中国经济，虽然政府一系列经济刺激计划已成功启动了消费市场，大放异彩的中国汽车市场更是成了支撑全球汽车销售的中流砥柱。然而，有了美国银行股暴跌的教训，人们或许会更加执着地追问：中国经济触底反弹是否也是主要受一些不稳定的短期因素推动？如今年第一季度银行放贷额的爆增。随着中国政府采取措施严管银行放贷，中国经济的这类“一次性收益”还能持续下去吗？人们还会追问：中国经济的复苏是否也同样离不开政府这根“拐棍”？政府刺激性财政资金的很大一部分流向了制造业和基础设施投资，国有企业最近的利润增长应与此有密切关系，但这种财政刺激与美联储的滥印钞票一样，都有饮鸩止渴的性质，它会使中国本已严峻的产能过剩问题进一步加重，为下一阶段的经济复苏增添更多障碍。

谁都知道，以投资拉动经济复苏只是治标，创造有效的社会需求才是治本。与发达国家不同，中国的消费市场远未得到充分开发和培育，而中国的高储蓄率又意味着民间蕴藏着巨大消费潜力，政府的当务之急是找对路子尽快把这种潜力开发出来。具体的开发之道，只有通过大量的市场摸索才能找到，而这就需要充分调动各类市场主体的参与热情，尤其需要向市场中最具活力的民营经济开放那些垄断、暴利行业，因为越是竞争不充分的行业，迸发巨大消费能量的潜力就越大，越是刀枪不入的顽石，越需要包含无数涓涓细流的民营经济去“水滴石穿”。

（本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点）