财经观察之384 --- 美国流入600亿外资

来源：第一财经日报

 

 

１８日，美国财政部公布了２００５年５月份的国际资本流动数据报告。该报告
显示，今年５月份，外资共购买了６００亿美元的美国公债、公司债、股票等长期性
金融资产，与彭博社预期刚好符合。本次的资本流入数据意味着，在最近的３个月内
流入美国资本市场的资金第一次超过了当月美国的贸易赤字。

　　根据美国财政部的数据，国外央行和私人资本５月份流入美国金融市场的资金数
量均较４月份有所增加。其中国外央行继３月份净卖出１４４亿美元以后目前已回升
至净买入１３２亿美元。

　　外资５月份净购入的美国国债达到了２７６亿美元，净买入公司债为２０４亿美
元，净购入美国公债为２２７亿美元，较上个月均有所增加。这相对于国外投资者净
卖出了１０５．７亿美元在美国交易额的国外债券和股票，反映出投资者对于美国经
济更有信心。美国第一季度的ＧＤＰ增长为３．７％，其他的Ｇ７国家无一可以与之
媲美，其中意大利更是正在经历经济衰退。

　　美国５月份贸易赤字为５５３亿美元。本次的资本流入数据表示，在最近的３个
月内该数据第一次超过了贸易赤字。这也是该数据连续第二个月上升，４月份的数字
为４７４亿美元，而３月份为４０５．６亿美元。随着美联储的升息以及美国经济增
长的稳健，美元的主要空头因素只剩下了巨额的双赤字问题。此前，美国商务部公布
５月份贸易数据的当日，美元兑欧元和日元就分别升值了１．２％和１％。

　　虽然从目前来看，流入美国的金融资产仍足以弥补贸易逆差，但是分析师依然认
为这种做法将会是非常危险的。长期以来的赤字加上利率上升，将可能使美国在净投
资收益方面的盈余转变为赤字。净投资盈余反映了美国投资者的海外资产收益减掉外
资在美国证券投资上的所得。

　　美联储目前并没有停止升息的迹象，虽然美国国债收益率依然低迷，但是随着基
准利率的调高，收益率必将上升，届时美国吸引外资以填补经常账户赤字和预算赤字
的成本将会大幅增加。所以虽然目前美国的净投资盈余依然为正，但是逆转的态势已
经越来越明显了。

　　目前美国投资者在海外的投资主要来自于民间，与国外资本在美国的投资策略不
同，这些资本更加愿意购买股票等收益更高、风险更大的资产。收益率上的差异使得
美国在承担巨额外债的同时仍可以享受净投资盈余。截至２００４年底，虽然美国的
净外债为２．４８万亿美元，净投资的盈余仍然为正。

　　根据路透社的数据，今年第一季度流入美国的净投资盈余增至３８亿美元，２０
０４年第四季度为３２亿美元，但是２００３年第四季度的盈余数字曾高达１７７亿
美元，所以从长期来看还是处于萎缩的状况。目前很多分析师开始预计年底美国在这
部分将出现赤字。

　　如果净投资盈余转负，必将与贸易赤字产生协同效应，那么美国经济失衡的问题
将会更加严重，而目前正在复苏的美元将遭受沉重的打击。美国财长斯诺上月在国会
证词时就曾表示：“不幸的是，趋势线表明（投资）也将出现赤字。这将增加经常账
户的赤字