(去)杠杆与黄金牛市
天方老弟(大妹子?)在大千股坛转贴了野村对黄金走势的评论
(http://bbs.wenxuecity.com/finance/2754446.html)。
我的点评如下:
野村:“金融系统去杠杆可能让黄金的投资需求面临压力,黄金的需求压力会比其他大宗商品多得多。”
仔细分析一下:“去杠杆可能让黄金的投资需求面临压力”,也就是说,受到压力的需求是有杠杆的需求;那么甚么样的需求有杠杆?期货黄金与各类纸黄金;甚么样的人或机构加杠杆玩儿黄金?短期投机客,杀进杀出的机构,对冲基金等。 黄金牛市的中坚,是实物金需求,来自央行,主权财富基金,以及民间资金(如得克萨斯大学)的实物黄金需求。 这些加杠杆的玩儿家,只增加了金价的波动,对黄金牛市毫无益助。 野村这句:“但需求面可能导致高波动性”,说的还是杠杆资金对纸黄金的需求和对黄金价格的短期影响。 此轮黄金大牛市走到后期时,期货市场的码金恐怕已是100%! 此轮黄金大牛市,是实物黄金大牛市。期货金,纸黄金,不过是搭搭顺风车赚点儿小钱而已。 真正的旅程开始后,杠杆玩儿家都将被巨大的波动甩下去,只剩下没有任何杠杆的铁杆金牛轻车而去。