看茶mm的贴，谈谈美国和日本金融结构以及债券发行的不同

美国的金融结构与日本的有本质上的区别，这也是美国债券发行与日本在本质上不同的原因。

美国金融体系有明确的规定，银行或者保险公司对某一特定公司的股份和债券持有率有一个明确的上限，十几年前的规定是不能超过10%，如果超过的话，每一笔交易都要向regulatory body报备。

然而，二战后日本的金融体系是：日本银行可以拥有某家公司的30%-40%的股份，在80年代日本经济繁荣时，日本的金融财团拥有40%左右的大型房地产公司，日本公司发行的债券，有非常大的比例被银行买入。因此在日本经济衰退时，日本金融财团无法让那些地产公司或者经营不善的公司破产。而且由于日本金融体系的原因，日本政府无法让日本银行破产，因为财团和银行之间有着太多的关联，一损俱损，一荣具荣。这就是为什么日本衰退二十多年的根本原因所在。

而美国则不同，美国曾经也有那么一句话：too big to fail。但08年美国金融危机爆发时，在最危急的时候，2008年9月15号凌晨1点45分，Lehman Brothers filed chapter 11，是美国政府决定让Lehman破产。这一举动促进了金融行业的改革，后来一系列的政策就是让美国金融体系减少欠债。在金融危机爆发前的最高峰，美国银行欠债是：1比40左右，意思就是：银行有一美元，可以借债40美元左右，有些比例相对低的也高达1比35.  现在谈的deleveraging，就是让贷款比例下降。这也是为什么自08年金融危机爆发后，房屋贷款的审批相当严格的原因。

美国金融危机最根本的原因是，美国金融行业和世界各大银行之间大量使用derivative，而regulatory body对derivative的监管不力，使得金融团体之间的账目一塌糊涂。美国政府让Lehman破产而救助AIG的原因是，AIG跟很多大银行之间有很多derivative的交易，如果AIG垮台了，那么全球很多大银行也可能倒闭，如果全球大银行大量倒闭，世界金融体系会被摧毁。当时的美国财长Geithner有一次同一群大亨吃饭聚会时说：当时的情况非常危急，世界或者是美国的金融体系真是处于毁于一旦的时刻。这是当时一位在座的大亨在CNBC上说出来的。

由于金融体系的不同，美国不会走到日本哪一步。因为美国金融体系不会让营运不好的公司生存，就连GM这种百年老店都让其破产重来。而日本几乎没有大公司破产的事情发生（也许我孤陋寡闻，还真没听说过日本大财团破产的消息）。因此，美国的金融体系的修复比日本的要快速和健康得多。

m2c。

所有跟帖： 

• 谢谢MM的帖子，学习了。那阵子各大银行头目都来华府 -08明前茶- ♀ (94 bytes) () 10/03/2013 postreply 08:31:29

• 相互学习。我也是吃货， -hepingge- ♀ (132 bytes) () 10/03/2013 postreply 08:33:08

• Paulson asked CEOs of big banks to join -njrookie- ♂ (195 bytes) () 10/03/2013 postreply 08:39:19

• 是这样。 -hepingge- ♀ (0 bytes) () 10/03/2013 postreply 08:40:42

• Right, BAC was the one desperate for help. -08明前茶- ♀ (0 bytes) () 10/03/2013 postreply 08:48:57

• 和平鸽这篇 文章很有道理 -万枫- ♂ (0 bytes) () 10/03/2013 postreply 10:07:44

• 谢谢万教授的鼓励。 -hepingge- ♀ (0 bytes) () 10/03/2013 postreply 11:27:45

• 美国金融体系不会毁灭，因为他们change the rule就可以了 -daoxini- ♂ (74 bytes) () 10/03/2013 postreply 16:39:51