印钞印不出通胀
过去一个月,美国国债孳息以至按揭利率皆大幅抽升,高息股先于上月经历大震荡,资金继而大举撤离新兴市场,引发一场小股灾。 美联储退市预期不断升温,自是资产市场人仰马翻的导火线,但较少人留意而又十分重要的,是美国实质利率的变化。
美国抗通胀债券(TIPS)孳息自2012年1月以来首见正数,意味着传统国债回报率已高于“通胀打和点”(即市场对通胀的预期);也就是说,不设通胀补偿条款的传统国债,回报不一定输于物价变动,影响之下,高风险资产的吸引力已不如前。
然而,必须强调的是,美国债息实质回报可望回复正数,与其说因为长债孳息5月初以来急升,不如归因于通胀预期以更快的速度下降。
图1,黄金走势换2011年触高后,一直横盘,今年4月插水
图2,抗通胀债券 的走势 今年4月出现双高后,掉头大幅向下
从黄金和抗通胀债券 的走势来看:通缩是必然
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• 别瞎扯了 -凌长老- ♂ (274 bytes) () 06/18/2013 postreply 21:31:19
• mkt is trading on speculation about Fed's next move -njrookie- ♂ (184 bytes) () 06/19/2013 postreply 03:45:40