随著网购盛行，美国大型购物商场业绩日衰已非秘密。如今，它们成为华尔街空头炒家眼中下个获利大肥羊：越来越多基金操盘手下注，看準这些商场很快将被自身债务压垮，一个个宣告违约；类似 10 年前美国次级房贷的方式，引爆房市崩盘，令当时少数预知而行「大卖空」操作的投资人丰收。
这次炒家锁定的放空对象，不再是由次级房贷抵押的证券 (MBS)，而是商业不动产贷款抵押证券 (CMBS)，即由财务困难的商场及购物中心营运商申请的贷款所担保的证券。随著梅西 (Macy's)((US-M)) 及 J.C. Penney (杰西潘尼)((US-JCP)) 等知名连锁百货传出越来越多坏消息，放空 CMBS 的规模也越来越大。
《彭博社》周一 (13 日) 报导，危险等级最高的 2 种 CMBS，上个月放空部位较一年前暴增 50% 至 53 亿美元。且根据存讬及清算公司 (DTCC) 统计，最危险 2 类 CMBS 的期货与选择权部位今年来买超达 9.85 亿美元，较之前 3 个月规模狂飙逾 5 倍。
像亿万避险基金投资人 David Tepper 子弟兵成立的 Alder Hill Management，最近几周便加码放空商场债券；尽管这类债券至今表现，还没像美国大型零售商的股价那样惨。
专门投资结构性信贷产品的避险基金公司 Gapstow Capital Partners 研究部主任 Michael Yannell 便指出，商场贷款的亏损严峻程度，比其他信贷严重许多。尽管目前还无人认为，商场贷款抵押证券泡沫膨胀速度，快逼近当年次贷；但越来越多人认为，商场衰亡是迟早的事，且债务违约与日俱增，将爆重大亏损。
