重新贴：人民币贬值对各国股市的影响（补充）

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重新贴：人民币贬值对各国股市的影响
俺在8/12日说人民币大跌会导致非常严重的后果，欧股市受冲击最大，至少要再下跌10%，美日股市要下跌7%-8%，不辛言中。这几日的情况是美元大跌，大概从美元指数（.DXY）97.4跌至94.4,而人民币紧跟着美元，虽然没有对美元再跌，但对欧元，英镑和日币继续跟着美元跌了3%+。
原帖：
http://bbs.wenxuecity.com/finance/3772100.html （08/12/2015）
人民币贬值的影响不止有利于中国的出口，让中国出口产品更具备竞争能力。然而，中国产品竞争的对手不是欧美国家，而是东南亚，台湾和韩国。其中以马来西亚，新加坡，越南和韩国受的影响最大。那么为什么欧美股市大跌呢？
人民币贬值的影响更大的是中国国内的市场。人民币贬值会使进口产品变得昂贵，有可能引发通货膨胀。欧洲大部分的国家的GDP成长是靠出口，从25%的依赖度到超过50%的依赖度不等。其中以德国，西班牙和意大利最严重。德国最大的外销是中国，不但如此，德国企业最大的投资也是在中国。人民币贬值不但会使德国出口到中国的商品减少，还会使德国在中国的子公司获利减少。美国的出口占GDP的16%，不算高。美国同样有许多大公司在中国设立子公司和合资公司，这些公司的未来获利以美元计也会受到影响，这一部分不计算在16%的GDP里的。这一部分才是直接影响美国公司的盈利和未来股价的。
中国近年来已经成为世界上最大的市场。比如汽车，手机，电脑，商业飞机需求和生产工具/机械，都已经超越美国的市场。也许可以这么说，欧美日和韩国最大的海外市场就是中国。所以人民币贬值，会使这些公司的盈利大减，这就是为什么欧美日股市大跌的主因。因为过去人民币强势，汇率稳定，非原通货材料的产品，基本上是以人民币议价的。若是以美金，欧元或日币议价的就不会受到这波人民币贬值的直接影响。
今日美元又对欧元贬值，使得欧元兑人民币的涨势更加被推高，使欧元成为唯一对全球货币都涨的货币。这表示欧股市的冲击会是最大，其次是日本和美国。欧洲出口依赖度本来就特别高，现在对全世界的货币都升值是非常不利的。情况若没改变，即使2%-5%对其它货币的升值，也非常可怕，可以直接说是将各个有出口业务的公司的营业额直接减少2%-5%，盈利的减少更超过这个数字，影响非常严重。因此俺估计，欧洲股市包括昨天的跌幅，至少要跌10%。同样美日也至少要跌7%-8%以上。
对于亚洲各国，人民币贬值引起了竞相大规模的贬值，几乎不低于人民币的贬值幅度。然而对经济较弱，外汇较低，以美元计算的外债比较高的国家如印尼，泰国，越南和菲利宾，这将雪上加霜。同样的对于南美外债高筑的阿根廷和巴西，可能成为压倒骆驼的最后一根大木柱。
举例说AAPL（苹果公司）：
苹果在中国的现金据说有超过一千亿美元，这两天的损失大约要超过30亿元美金！更重要的是会影响下个季度的收益。http://bbs.wenxuecity.com/finance/3771755.html
苹果在刚过去的第三季度Gross margin 达39.7% 的原因是因为在中国的IPhone平均价格卖到660美元，比上季度的平均价格632美元多了28美元。下季度苹果自己的Gross margin 预测是38.5%-39.5%，现在人民币贬值，除非苹果按比例提高价钱，否则GM收益必定减少！660*3%=19.8元，也就是说iphone若没涨价，以美元来算，平均售价就是（660-19.8）=640.2。有可能苹果的GM（收益）会低于38.5% ！
为什么呢？因为人民币贬值影响到的不只是iphone, iPad, Mac，iWatch, iPod等全部苹果的产品的售价以美元计都至少少了3%。若俺苹果Q3在中国的营业额7.94B 美元来算，等于盈利将减少了0.238B 美元。
这就是苹果今天大跌的原因之一！
AAPL
Q3 （Apr – June）2015
Revenue $49.6B， Gross Margin39.7%　　EPS $1.85
# of IPhones 47.5 M　（３５％）， AVG Price 660 vs 632。 Upgrade From old to IPhone 6 27%,
Greater China Rev up 112%.
Ｃｈｉｎａ　Ｓａｌｅｓ　１６％ｏｆ　Ｔｏｔａｌ　Ｒｅｖ = $7.94B。
IPad 10.9M vs11.１M EST ( 13．３M２０１４)
ＭＡＣ　４．８Ｍ　
Others：2.6B
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比如美国的通用汽车GM在中国是卖20，000* 6.2=12万4千元人民币，相当于2万美元。现在人民币兑美元汇率从6.2变为6.4，换算成美元只有19.375美元了，少了725美元。若是过去一部车盈利10%，相当于2000美元。现在盈利只剩（2000-725）=1275美元。盈利总共下降了725/2000=36.25%！不是下降3.23%！
俺要说明的是人民币贬值3.23%，对在中国的外国公司在中国的盈利减少的不只是3.23%，而可能是36.25%！
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同样的道理，过去这两年来，日元兑美元和人民币贬值了约25%，使得日本的跨国大公司的盈利以日元计，普遍增加了100%-300%，这也使得日经指数从8800点涨至20800点，涨超过一倍！
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欧美日股市何去何从？
这一轮由人民币贬值的货币贬值竞赛，欧元是领涨，日元次之。然后是美元和人民币，再来是加币和澳币。亚洲其它的国家和南美许多国家的跌幅更严重，超过人民币的跌幅。
由于大部分的货币跟着人民币贬值，随后又跟着美元一起贬值，使得黄金价格大涨约5%。可是其它以美元计价的通货如原油和石油产品，农作物，基础金属并没上涨，反而下跌。这是什么原因呢？

原来人民币大跌背后还有更大的原因让人忧虑。这忧虑是中国为何要让人民币贬值，是经济情况比表面的更糟呢还是什么？
中国从去年１2月份到今年的7月份总共多买了一亿两千万桶的原油作库存，部分是商业库存，其余是战略储备库存。也就是相当于中国平均每日吸收了75万桶市场上过多的原油。全球原油过产每日平均2百万桶。约1/3被中国当库存吸收了。人民币贬值让人忧虑未来中国是否还会持续吸收过剩的原油。这是原油继续下跌的主因。

其他的基础金属下跌也是因为如此，大家忧虑中国的经济会否继续下滑，导致未来的需求进一步衰减。
对于原油，俺认为中国会持续购买，甚至增加购买。理由是目前原油的价格比中国自己生产的平均成本更便宜。也就是中国政府和石油企业会囤积未来几年的原油需求。在中国，要建造陆基的油库是很容易的，不会像在北美受到当地市政府和居民的反对。一百亿美元大约可以购买3.6亿桶API27的重原油。一座陆基油库可装三千万桶油，12座油库就可以解决3.6亿桶原油库存量。中国每日需进口近六百万桶原油，3.6亿桶不过是60天的进口量。即使经济继续放缓，进口需求降为五百万桶，也不过由60天便成70天的进口量。
所以俺认为原油在目前的价位，中国会继续大量吸收，把未来几个月全球过产的量买起来囤积。以WTI价格作参考，去年12月份，WTI在60-68元，中国就开始囤积。今年6，7月份WTI还在50元以上，甚至接近60元，中国还是大量的购买。8月份，WTI开始在50元以下，没有理由中国反而不买了。重原油的价格一般都会与WTI或Brent的价格挂钩。WTI价格下跌，其它的原油都会跟着下跌。
九月初中国将公布进口数据，就可以确认是否有继续购买超量的原油。若有，原油的价格就多了一个支撑。另一个支撑就是加拿大的WCS价格停止下降。
欧美日的股市什么时候可以止跌？
欧美日股市大跌的触发是因为人民币突然的贬值。欧美日的经济今年预估的全年成长不佳；美国全年的经济增长大约是2%，欧盟大约1.2%,日本上季度又进入衰退，全年增长大约接近零。因此全世界第二大的经济体中国的经济成长成了关键。中国经济不稳住，依赖出口到中国很严重的欧洲国家和日本的经济将跟着下降，有可能进入衰退。美国的经济对出口的依赖度虽然只有16%，也不少，特别是经济成长如此低的时候，GDP少了0.5%都显得多。许多公司的盈利可能就靠这减少的0.5%来决定亏盈。若是美国全年经济成长在3.5-4%的范围，也许少了0.5%不算什么。
今年全世界的经济都不太好，IMF估计2015年全球的经济增长为3.3%，只比去年略低，这是过渡乐观的！IMF自己在7月份的展望里承认前半年全世界的经济增长只有2.2%，比IMF预估的3% 少了0.8%。（http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/update/02/）。然而IMF仍旧寄望于后半年大幅度的增长来弥补全半年的落后，目前看起来，非常不乐观！
目前除了中国和印度，还有菲利宾可能增长在6%以上，其它的国家大多数不是衰退就是增长在0%-3%以内。特别是过去高增长率的新兴市场。印度和菲利宾的经济规模太小，只有中国的经济规模够大，若是稳定下来，可以带动世界经济，最起码可阻止世界经济的下滑。比如加拿大，澳洲，巴西和俄罗斯等原材料出口国，还有中东的原油出产国，它们的经济都要靠中国经济增长带动。欧洲，日本和美国的高科技产品，车床，工具机械，晶片，车子，飞机等也要靠中国的订单。所以中国的经济不能垮，不然后果严重。
中国的经济毒瘤是人民银行的行长周小川。周小川在2003年以后把银行存款准备率从朱镕基时代的9%，升至最高20%，为全世界之最！这使得2007-2008年中国有超过4万家工厂因钱紧，资金链断裂而倒闭，还有更多工厂外移。2008的美国次贷危机救了中国。因为全球经济衰退使得人民银行只好降准至15%，使得银行有资金可贷，工厂的脉命活络起来。然而好景不长，2010年，周小川又发疯的提高银行存款准备率到21%，直接造成了超过10万家工厂倒闭，负责人跑路和跳楼。周小川无知的用行政命令，强迫中国的M2年增长率从过去18%降为13%，结果是工厂（制造业）无法贷款，因银行没钱可贷，所以倒闭的倒闭了，转移的转移了，跑路的更是恶劣的跑路了。这两年中国的M2增长率不到13%，大约是在12%，因为已经不需要了。中国的经济也从10%-12%的增长下降至今天的7%。俺的朋友老衲无花在2011年时就写过一篇文章大骂周小川的无知。可参考:《了解中国中央银行提高储备率的意义以及对通货膨胀的影响（１）》（http://www.haiguinet.com/forum/viewtopic.php?p=1947992&highlight=#1947992 ）
中国的股市8/24日跌了8.49%，是8年来最大的跌幅，2200股跌停。市场预期人民银行周末要降准降息，来提振继续走软的经济。上周五中国上证A股跌了超过7%，财新的制造业PMI数据只有47.1就说明中国的经济有问题，股市以暴跌来反应，并且预期人民银行会有动作。可是何不食肉糜的人民银行行长周小川却麻木不仁，无动于衷，认为股市的归股市，经济的归经济和总理李克强，人民银行的归周小川，互不相干，互不干扰。( 美银美林：别担忧亚洲金融风暴中国应降准降息挽信心: http://finance.sina.com.cn/world/20150824/142023048029.shtml)
中国的经济不稳定下来，中国的股市就很难止跌。世界各国的股市也很难止跌。即使美联储主席出来说话，发表今年到明年都不加息估计其也未必有作用。上周三公布的美联储会议记录，已经让市场把升息推迟到今年12月份了。10年的美国债卷利率从2.4%回到2.0%附近表示了近期不会升息。可是美股上周五还是跌，今早大跌的可能性也增加。
欧洲的QE才进行了8个月，至少还有一年的时间，若连QE都不能让欧股市止跌上涨，美联储仅仅把升息延后能使得美国股市一支独秀，逆流上涨吗？同样的，日本也还在QE当中，股市依然跟着暴跌。所以俺有理由认为，这肇事的原因是中国的经济，要解决也必须从中国开始，中国要能稳定经济，稳定汇率和股市。
德国股市DAX已经非常接近下跌20%的熊市界限，有可能今日就进入熊市。一旦进入熊市，就不容易很快就脱离，有可能半年到几年的时间都在熊市。美股市会否也被拖入呢。俺觉得很有可能！因为今天的世界是互通的，欧洲的股民是可以在当地做空美股的。在逐渐形成全球重大的股灾之后，没有一个开放式的股市会是幸免的。
在这种情况之下，最好的策略就是做空大盘，可以买SQQQ，SPRO，SDOW等，个股有可能涨或反弹。大盘任何反弹都应该是做空的机会。要密切注意中国的情形，特别是人民银行的动作，什么时候能够大幅度的降准（超过1%）和降息（大于0.5%），股市才会有意义的止跌上涨，不是因跌深而暂时反弹。
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VIX暴升48%，若要购买SVXY等类似的ETF，要非常小心，不能用任何融资购买。可以设SVXY在大约 38，42，45，50等处预先等待。
黄金如果没跌破1150元，JDST/DUST若有涨，就应该先卖出了。因为眼前的时局非常不好，美元继续跌会让黄金继续上涨。