zt: 渔夫 谈历史数据

谈历史数据

先从历史估值数据谈起。对于价值投资者来说，历史估值数据信息是投资的核心数据信息之一。在我的投资理念中，是非常重视历史估值信息的获取。历史估值数据可以帮助投资者后视镜式的看企业，从而积累投资经验。

我曾经在某篇小文章中给出了找到的一些免费的数据地址：
历史PE图
http://biz.finance.sina.com.cn/company/compare/img_syl_compare.php?stock_code= … …股票代码,&limit=2400
历史PB图
http://biz.finance.sina.com.cn/company/compare/img_sjl_compare.php?stock_code= … …股票代码,&limit=240
（这个数据很多时候就够用了）

我重视的历史估值数据核心的主要有PB跟PE，当然投资者也可以分析历史数据中的PS等其他历史估值信息。下面一张表是我利用收费软件导出的万科历年的历史估值信息。

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我们会发现万科在95、96年、 05年和2014年附近出现过几次相对历史低点，而在97年和07、08年附近出现了历史的高点。有些历史的高点可以万科一辈子都回不去了，这是被疯狂炒作以后的代价，但无论怎么样，历史的估值数据可以帮助投资者对投资对象建立更完善的认知体系。

如果大家再知道一些企业竞争优势的分析的方法，那么更是如虎添翼。当然历史数据毕竟是历史，它可能在指导未来的时候会存在一些不足与偏差，但脱离历史去看待企业，就会使得投资变得没有源头，这是投资者需要避忌的。

下面的数据是腾讯控股的历史数据，我想看完了会对陌陌的上市有一个比较合理价格的判断，尤其是什么时候适合介入有一个保守的考量，你觉得呢？

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大家可以再看一下格力的历史估值数据，其实自从打败了春兰，格力的竞争优势一直没有发生很大变化。我觉得有心的价值投资者，会在这些数据上，挖到很多有用的信息的。

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下面是美国netflix的部分历史数据，netflix是世界上最大的流媒体（在线视频）播放服务商。不晓得投资者会不会得到一些投资的联想呢？

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很多投资者不是特别理解竞争优势的变化情况，认为竞争优势时时在变化，这是一种错误的理解。按我个人的经验看，竞争优势的变化通常是缓慢，对好的企业来说，甚至很长一段时间竞争优势是增强的。但有时候竞争优势突然就没落了，其原因很可能是品牌被破坏了，或者是新的技术导致新的品类产生。

所以历史的估值数据在你对竞争优势变化情况了如指掌的时候，会用起来得心应手，但相反如果你仅仅按照数据去行事，那么很可能就会陷入数据的迷雾中。我始终主张数据贵在精，而不多，像历史的估值数据，显然是属于精的数据。

看历史估值数据，还有一个很大的作用，就是可以看人性，看人的群体性，看群体的狂热与抑郁程度。很多投资者都使用资金的进出来研究某个股票是否被其他投资看好，然后期望从中分一杯羹，我觉得效果远远没有用历史估值数据的观察方式的好。

我在很久以前就到处找类似的数据，有时候为了研究某个企业的历史数据，整晚都没有睡觉，我不知道有多少投资者有类似的对数据的感觉，但真的专进去，你会发现有些精的数据会很有味道。

谈到精的数据，我还比较在意的就是历史的财务数据，主要包括资产负债表、利润表和现金流量表，而这三张报表中，我又最在意资产负债表，其实专业的投资者，有了资产负债表就可以猜测其他两张报表就七七八八。对于有志于成为报表分析高手的投资，头脑中没储存个百来份报表模板，是很难达到目标的。

当然还有被我认为精的数据是，行业数据尤其是行业发展数据，一般情况下，我会把行业发展数据转化成我分析需要的品类演进数据，它是了解当下，研究现状与窥探未来的很重要的途径，我在思考创业想法与投资机会的时候，常常会把这些资料也当成宝贵的资源。幸好的是，大部分招股说明书对行业的数据有一定的描述，如果描述不够，可以进一步分析一些研究报告和自己查询一些行业资料加以补充。