今天白天很忙没时间上DQ，刚才看到方便面同学点名问问题，不得不就我所知的给
些解答，不一定正确。
近几十年黄金分几个时期，各时期基础面不同:
1971-1980：这期间黄金松绑，从被价格被压低到严重超值。
1980-2000：这期间黄金经受了自然调整和各种政府打压，在有轻度通胀的环境里从
超值到严重低于价值，使大量金矿倒闭。
2001-2008：黄金恢复期，从奄奄一息到不再严重低估
2009-现在：黄金正在补偿近三十多年来特别是2000年以来的货币发行量增加的价值。
QE1，2，3，4使得美国基础货币量从八千亿到三万二千亿，新增了三倍。长远讲金
价和物价也会涨三倍。但是货币发行是变量，现在美国正以每年超过1万亿的速度增
长，以后金银涨成什么样就看QE到底持续多久。
可为什么这两年金银没涨反跌呢？我觉得两个原因：
1。2011年金银分别于4月和九月达到高峰，银从之前的$14-$18涨到$48，金从$800-$900涨
到$1920，这在任何短期都是超买了，之后两年是不会有新高的。 比如2004年高峰，
到2006年才另一新高，2008年才再创新高，之后由于财政危机的关系等了三年才又在2011年
创新高(两年多才超过上次高点)。这一次唯一的区别在于上几次 半年到一年就到底
了，以后只是波动而已，而这次却是总要探底，使人难以承受,但如果比较最低点
的话，每年还是再涨的，只是小一点。银2011-2012是26，今年最低才28。黄金连续十二年上涨.
我在2011年4月22发贴告诉大家不要再买银子，又在2011年8月10日发贴告诫大家不
要买金子了(见热贴最上一贴“谈谈我是怎样在股市如此大跌下得以幸免的？”)，
就是因为一旦下跌会很难受。
这样的大跌不是没发生过，1975-1977在黄金超牛的十年里有一个长达两年多，下降
达50%的大调整，2008-2009又有长达两年跌幅达33%的调整。这次除惊吓多点别的还
不如以前厉害。
2。 另一个重要因素是政府打压，操纵。这个因素以前也有，但远没有现在这样天
天存在，打压有特定的价格运动，一般是在流动性最差时价格突然下降，纽约开盘
后微升然后再降，让最多的止损被冲，让买者胆寒、绝望。这一年多几乎天天走同
样曲线，在自由市场就会有人借着规律赚钱了，所以不会总这样。更不会有人在最
没流动性时一次次一两分钟内卖掉几十吨黄金。如果你站在这些罪犯的角度来看，
想一想如果你操纵会怎么做，你经常可以预见到什么会发生。你会为他们叫好，真
是很有水平。现在不但散户对黄金失去信心，许多过去大师级的顶尖好手都不看好
了，对冲基金都大量空金银了。
几十年来为打压金价政府也付出重大代价，ERIC SPROTT经过需求供应平衡研究发现
近22年光美国政府就至少卖出了4500吨黄金(http://news.goldseek.com/GATA/1363784255.
php)，几十亿两白银2003年以前全部卖光，现在做银元也要从市场买。欧洲负的代
价更高，德国大部分黄金在英美，连运回几百吨都要等7年，唯一解释是早就卖了。
JIM SINCAIR七十年代曾操纵金银，现在经常再他网站上揭露政府的操纵行为(JSMINESET.
COM)。
是否金银价格会永远这样下去？我觉得不会。三月一日我发觉运动特点突然变化了，
就在默默的博客发贴“白银今天经典式的回转可能说明底部已成”(http://groups.wenxuecity.
com/discussion.php?gid=1151&pid=345296&page=3)，自那以后金银再没下降到那
么低。所以这一波应该是结束了。
现在基本面已经使得金银必然涨价：
1。这几年全世界货币发行量超大，仅美国基础货币是四年前的四倍，别国只多不少。
现在还在快速增加。
2。国家大量欠债，唯一办法是印钱稀释现有的债
3。新国债没办法卖掉，FED买下了80%的新发国债。这完全重复了历史超级通胀的老
路，政府靠印钱消费。
4。欧洲紧缩路已堵死，只能走印钱的一条路。
5。世界货币战争已经开始，各国都会走上货币贬值的路，只有金银没国籍。
6。纸币最终必消亡，现在很多货币走到尽头了，所以各地不断出现BANK RUN。
7。今年实物金银需求翻翻，甚至出现白银短缺，我最近买白银时发现实物与报价差
价比以前增加了60%。实物需求是纸金银无法长期控制的根本原因。
在各国大引货币的背景下，金银下降最多是暂时的，印钱而不贬值不但没见过都没
听说过。
所以耐心等待，金银牛市还会继续。可惜99%人没这耐心。
附录，我在默默博客3月一日发的贴：
白银今天经典式的回转可能说明底部已成
今天在香港将近关盘和伦敦盘前之时金银狂跌，金银比超过56，银价一时跌到27.96，
然而纽约开盘前后，金银价急升，而后在金价再次下跌后，银价顶住了卖压居然尾
盘微升，这可能说明卖方出尽了，投资者投降了，价格走向和近期日复一日的同一
曲线完全不一样，使我想到了2011-2012年的几次$26触底，非常相像，并且白银比
黄金硬得多。
这几个星期第一次看到大商户减少白银空仓(COT)，只是不知JPM和HSBC也是否减少
空仓，当然这只是星期二以前的数据。另据报导中国十二月白银进口比前年同期增
36%，世界各地实物白银需求已经达到历史新高。
综合各项因素本人觉得金银底部以过或很近了，只是三月是白银交货月，不知JPM/HSBC会
不会允许价格大涨，但这些年有不少白银狂涨的三月，只是基本上半途么折，月底
大跌，相信如果三月猪市的话，四月和五月会很好。
当然如果下星期还继续跌的话，问题就严重了。CME总裁四年前在德州圆桌会议上说
美国政府已经决定在银行没实物交货时允许现金交货，这应该是万不得已时保证银
行不破产的措施，但只能玩一次。这次应该不是尾棋情况，因为银行确实在收空仓，
尾棋时银行就没能力也没意愿收空仓了。看来西方已经越来越像法西斯主义而非资
本主义了。法西斯主义就是政府和大资本狼狈为奸控制国家。
但愿底部已过，否则即使金银毫无疑问的是牛市，如果跌成1975-76年的情况，多方
看对了方向也没几个活着走出黑暗。这点应感谢JPM和西方政府的打压，牛市十二年
居然没出现泡沫，还没别的资产做得到。
